量化模型与构建方式 1. 模型名称：红利风格择时模型[1][5] * 模型构建思路： 构建一个多因子综合打分模型，用于对红利风格进行择时判断，模型输出综合因子值，根据其正负发出看多或看空信号[1][5][6]。 * 模型具体构建过程： 模型综合了多个因子的信息。首先，选取了多个与红利风格相关的宏观、市场及价量因子。其次，对每个因子进行标准化或处理，得到每个因子的“因子值”。然后，将各因子值按照一定规则（如等权或设定权重）合成为“综合因子值”。最后，根据综合因子值的正负（例如，大于0为看多，小于0为看空）形成最终的择时观点[5][6][10]。 * 模型评价： 该模型是一个多因素驱动的综合判断模型，旨在捕捉影响红利风格表现的多维度信息[6]。 量化因子与构建方式 1. 因子名称：中国:非制造业 PMI:服务业[10] * 因子构建思路： 使用中国非制造业PMI中的服务业指数作为反映经济景气度的宏观因子[10]。 * 因子具体构建过程： 报告未详细说明该因子的具体计算过程，仅给出了其在特定时点的因子值。通常此类宏观因子会进行标准化或与历史均值/阈值比较后映射为因子得分[10]。 2. 因子名称：中国:M2:同比[10] * 因子构建思路： 使用中国广义货币供应量M2的同比增速作为反映货币环境宽松程度的宏观因子[10]。 * 因子具体构建过程： 报告未详细说明该因子的具体计算过程，仅给出了其在特定时点的因子值。通常此类因子会进行标准化处理[10]。 3. 因子名称：美国:国债收益率:10年[10] * 因子构建思路： 使用美国10年期国债收益率作为反映全球无风险利率和资金成本的宏观因子[6][10]。 * 因子具体构建过程： 报告未详细说明该因子的具体计算过程，仅给出了其在特定时点的因子值。通常此类因子会进行标准化或计算其变化率后映射为因子得分[6][10]。 4. 因子名称：红利相对净值自身[10] * 因子构建思路： 该因子可能指代红利指数或相关投资组合自身的价格动量或相对强弱[6][10]。 * 因子具体构建过程： 报告未详细说明该因子的具体计算过程，仅给出了其在特定时点的因子值。可能基于价格或净值的短期表现计算动量[6][10]。 5. 因子名称：中证红利股息率-10年期中债收益率[10] * 因子构建思路： 构建一个价差因子，用中证红利指数的股息率减去10年期中国国债收益率，反映股票的相对吸引力（股权风险溢价）[10]。 * 因子具体构建过程： 报告未给出具体计算公式，但根据名称，其构建过程应为： $因子值 = 中证红利指数股息率 - 10年期中国国债收益率$ 然后可能对该价差进行标准化或历史分位数处理得到最终的因子得分[10]。 6. 因子名称：融资净买入[10] * 因子构建思路： 使用融资净买入数据作为反映市场情绪和杠杆资金偏好的因子[6][10]。 * 因子具体构建过程： 报告未详细说明该因子的具体计算过程，仅给出了其在特定时点的因子值。可能基于融资余额的日度或周度变化进行标准化[6][10]。 7. 因子名称：行业平均景气度[10] * 因子构建思路： 使用行业层面的平均景气度数据作为反映整体经济微观基础的因子[10]。 * 因子具体构建过程： 报告未详细说明该因子的具体计算过程，仅给出了其在特定时点的因子值。可能是对多个行业景气指标进行平均或合成[10]。 模型的回测效果 报告为周度跟踪报告，主要展示模型最新信号和因子值，未提供历史长期回测绩效指标（如年化收益率、夏普比率、最大回撤等）。 因子的回测效果 报告为周度跟踪报告，主要展示各因子最新一期的因子值和观点，未提供各因子历史长期的IC、IR、多空收益等检验指标。 模型与因子的最新指标取值 1. 红利风格择时模型，综合因子值 (2026.04.10): 0.06[1][5]，综合因子值 (2026.04.03): 0.13[1][5]，最新观点: 看多[1][5] 2. 中国:非制造业 PMI:服务业因子，因子值 (2026.04.10): 0.95[10]，因子值 (2026.04.03): 0.95[10]，因子值 (2026.03.27): 0.14[10]，最新观点: 0[10] 3. 中国:M2:同比因子，因子值 (2026.04.10): 0.46[10]，因子值 (2026.04.03): 0.46[10]，因子值 (2026.03.27): 0.31[10]，最新观点: 0[10] 4. 美国:国债收益率:10年因子，因子值 (2026.04.10): 0.61[10]，因子值 (2026.04.03): 0.43[10]，因子值 (2026.03.27): -0.01[10]，最新观点: 1[10] 5. 红利相对净值自身因子，因子值 (2026.04.10): 0.03[10]，因子值 (2026.04.03): 1.21[10]，因子值 (2026.03.27): 1.07[10]，最新观点: 1[10] 6. 中证红利股息率-10年期中债收益率因子，因子值 (2026.04.10): -0.21[10]，因子值 (2026.04.03): -0.27[10]，因子值 (2026.03.27): -0.33[10]，最新观点: 0[10] 7. 融资净买入因子，因子值 (2026.04.10): -0.68[10]，因子值 (2026.04.03): -0.98[10]，因子值 (2026.03.27): -1.05[10]，最新观点: 1[10] 8. 行业平均景气度因子，因子值 (2026.04.10): 0.91[10]，因子值 (2026.04.03): 0.91[10]，因子值 (2026.03.27): 0.91[10]，最新观点: 0[10]