行业投资评级 - 增持（维持） [1] 核心观点 - 顺周期行情或扩散：报告认为，尽管全球经济增长窗口收窄，但中国因供应链韧性反而受益，3月PPI同比转正，随着基建投资发力，国内经济复苏走势将更加坚实，顺周期行情有望扩散 [3] - 行业基本面与投资建议：国内建材行业在2025年下半年缓慢复价后仍处于低盈利水平，2026年主导企业有意愿推动价格上涨，投资建议按三个方向展开：1) 受益于海外需求扩张的科技方向；2) 价格低位的工程建材品种；3) 红利价值方向 [3] - 科技与海外机遇：AI硬件投资方兴未艾，半导体国产化有望加速，洁净室工程、玻纤（尤其是电子布）、太空光伏等板块受益，同时建议关注出海企业在东南亚、中东、非洲等市场的拓展 [3][4] 大宗建材基本面与高频数据总结 水泥 - 价格：本周全国高标水泥市场价格为 334.0元/吨，较上周下跌 4.7元/吨，较2025年同期下跌 62.3元/吨，仅泛京津冀地区价格上涨 3.3元/吨，长三角、西南、西北等多个地区价格下跌 [12] - 库存与出货：全国样本企业平均水泥库位为 65.8%，较上周上升 2.4个百分点，较2025年同期上升 5.6个百分点，全国平均出货率为 41.3%，较上周微升 0.1个百分点，但较2025年同期下降 7.0个百分点 [19] - 错峰生产：东北地区计划自4月15日起执行错峰生产40天，山东计划自4月11日起执行25天，广东计划二季度执行25天，以支撑价格 [43] 玻璃 - 价格：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为 1190.9元/吨，较上周下跌 4.8元/吨，较2025年同期下跌 128.6元/吨 [45] - 库存：全国13省样本企业原片库存为 6692万重箱，较上周增加 107万重箱，较2025年同期增加 1070万重箱 [47] - 产能与盈利：在产产能（白玻）为 120,120吨/日，环比减少 600吨/日，行业盈利承压，全国均价与天然气、纯碱的价差为 91元/吨，环比下降 5元/吨 [49][54] 玻纤 - 价格：无碱粗纱价格延续上涨，2400tex缠绕直接纱市场主流成交价在 3600-3900元/吨，成交价较上周上涨约 100元/吨，全国企业报价均价为 3729.17元/吨，较上周上涨 0.23%，电子纱G75主流报价在 11800-12500元/吨，电子布报价涨至 5.9-6.5元/米 [54] - 库存与需求：2026年3月样本企业库存（所有样本）为 85.9万吨，环比减少 4.3万吨，表观需求量为 51.0万吨，环比增加 7.4万吨 [61] - 产能：2026年3月在产产能为 853万吨/年，与上月持平，较2025年同期增加 73万吨/年 [67] 各细分行业观点总结 玻纤 - 供给冲击缓解：2025年以来内需支撑消化新增产能，供给冲击最大阶段已过，2026年粗纱/电子纱有效产能预计达 759.2万吨/107.7万吨，同比增 6.9%/7.3%，资本开支持续放缓 [7] - 需求平稳，结构景气：2026年下游风电、热塑需求有韧性，外贸或改善，预计需求增速平稳，粗纱库存有望稳中下降，推动行业景气低位复苏，风电、热塑及高端电子布等领域结构性紧缺延续，盈利向好 [7] - 龙头优势凸显：中高端需求结构性景气和新兴应用有利于龙头提升壁垒与盈利稳定性，推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份等 [7] 水泥 - 供给自律强化：产能置换加速落后产能退出，2026年在龙头引领下供给自律共识强化，错峰力度不断增强，为盈利提供底部支撑 [7] - 盈利震荡改善：在需求不稳背景下，行业供需需频繁再平衡，制约盈利弹性，若实物需求改善，旺季价格弹性可观，预计2026年行业盈利环比2025年下半年呈震荡中改善态势，新疆、西藏等基建需求大省景气有望领先 [7] - 格局优化与出海：反内卷政策引导有序竞争，龙头企业受益于格局优化及海外布局，推荐华新建材、海螺水泥、上峰水泥等 [7] 玻璃 - 供给加速出清：行业亏损面扩大，推动高窑龄、亏损产线加速停产/冷修，在产产能在亏损压力下延续收缩 [7] - 价格反弹可期：供给收缩幅度将提供2026年上半年价格反弹弹性，预计2026年上半年浮法玻璃在产日熔量有望降至 14.74万t/d以下，Q2随需求季节性上升，厂商库存有望显著下降，推动价格反弹至行业盈亏平衡线 [7] - 龙头估值修复：反内卷政策有望约束无序竞争，提升行业盈利中枢，当前龙头估值处历史低位，浮法玻璃盈利反弹、光伏玻璃景气修复及新产品布局有望推动估值修复，推荐旗滨集团 [7] 本周行情回顾 - 板块表现：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅为 5.36%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为 4.41%、5.15%，板块取得超额收益分别为 0.95%、0.21% [69] - 个股涨跌：友邦吊顶、凯盛科技、中材科技、瑞泰科技、中国巨石位列涨幅榜前五，*ST金刚、伟星新材、瑞尔特、再升科技、立方退位列涨幅榜后五 [73]