报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年4月上旬央行短期逆回购净回笼、国库定存回笼，资金利率周度均值环比下降；预计4月中旬资金面延续宽松，隔夜资金利率下行空间不大，临近税期、月末或小幅回升；政府债净融资规模先升后降；同业存单到期收益率小幅波动、净融资转负；银行间债券市场杠杆率均值小幅上升，中长期、短期利率纯债基久期均边际下降 [2][6][7][8][9] 各部分总结 资金面 - 2026年4月7 - 10日，央行7天逆回购投放35亿元、到期3040亿元，净回笼3005亿元，国库定存到期700亿元，7天逆回购延续低投放，4月6M买断式逆回购到期6000亿元 [6] - 2026年4月7 - 10日，DR001、R001平均值分别为1.22%和1.28%，较3月30日 - 4月3日分别降5.0和7.0个基点；DR007、R007平均值分别为1.33%和1.40%，较3月30日 - 4月3日分别降7.9和5.6个基点 [6] - 4月初资金利率下降或因银行体系资金充裕、4月为信贷增量“小月”、季初部分短贷到期；预计资金面延续宽松，隔夜利率下行空间不大，临近税期、月末或小幅回升 [7] - 2026年4月7 - 12日，政府债净融资约3547亿元，较3月30日 - 4月5日多增约2194亿元；4月13 - 19日，预计净融资为 - 3318亿元 [7] 同业存单 - 截至2026年4月10日，1M、3M同业存单到期收益率分别为1.3800%和1.3950%，较4月3日分别升0.5和降1.5个基点；1Y同业存单到期收益率为1.4775%，较4月3日升0.2个基点 [8] - 2026年4月6 - 12日，同业存单净融资额约 - 1763亿元，转负；4月13 - 19日到期偿还量预计7356亿元，到期续发压力上升；预计同业存单利率回调压力不大，下行需资金利率稳定低位、买断式逆回购利率下行等触发 [8] 机构行为 - 2026年4月7 - 10日，银行间债券市场杠杆率均值为107.06%，较3月30日 - 4月3日的106.92%小幅上升 [9] - 2026年4月10日，中长期利率风格纯债基久期中位数（MA5）为4.46年，周度环比降0.11年；短期利率风格纯债基久期中位数（MA5）为2.04年，周度环比降0.25年 [9]