报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（4.7 - 4.10）资金利率小幅分化，大行融出日均环比上行，基金小幅降杠杆；存单到期增加，存单到期收益率多数上行；现券成交买盘主力为基金，以增持7 - 10Y利率债为主，20 - 30Y利率债小幅增持，大行为主力卖盘，券商净买入长端利率债，中小行大幅增持存单 [4] 各目录总结 货币资金面 - 本周有3040亿元逆回购到期，央行累计投放35亿元逆回购，全周净回笼流动性6005亿元，下周三有6000亿元买断式逆回购到期 [10] - 截至4月10日，R001、R007、DR001、DR007分别为1.29%、1.4%、1.23%、1.32%，较4月3日分别变动 - 0.23BP、0.6BP、 - 0.83BP、 - 1.39BP，分别位于13%、6%、9%、1%历史分位数 [12] - 4月7 - 10日大行融出规模合计23.19万亿元，日均融出规模5.8万亿元，环比前一周日均值上行1.24万亿元 [16] - 质押式回购交易量上行，日均成交量为8.81万亿元，较上周日均值上行22.44%；隔夜回购成交占比上行，日均占比为91.1%，较前一周日均值上行1.32个百分点，截至4月10日位于99.1%分位数 [18] 同业存单与票据 - 本周同业存单发行规模环比增加，总发行量3534.5亿元，较上周增加203.1亿元；到期总量5076.2亿元，较前一周增加3562.9亿元；净融资额为 - 1541.7亿元，较上周减少3359.8亿元 [20] - 城商行发行规模最高，1Y发行规模最高且占分类型银行存单总发行量比例最高 [20][21] - 本周存单到期量增加，到期总量5306.60亿元，较上周增加3793.3亿元；新一周（4/13 - 4/17）存单到期7355.80亿元 [25] - 本周各银行存单发行利率和各期限存单发行利率均下行 [27] - 本周Shibor利率下行 [29] - 截至4月10日，评级为AAA的中债商业银行同业存单1M、3M、6M、9M、1Y到期收益率分别为1.38%、1.4%、1.44%、1.47%、1.48%，较4月3日分别变动0.5BP、 - 1.5BP、0.5BP、2.78BP、0.25BP [32] - 截至4月10日，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率、6M期国股直贴利率、6M期国股转贴利率分别为1.1%、1%、0.99%、1.03%，较4月3日分别变动 - 4BP、3BP、 - 2BP、3BP [34] 机构行为跟踪 - 截至4月10日，债市银行间总杠杆率较4月3日上行0.18个百分点至105.14%，位于2021年以来15.8%历史分位数水平 [38] - 截至4月10日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率分别为103.2%、200.9%、126.7%、103.8%，环比4月3日分别变动0.5BP、1.87BP、 - 1.66BP、 - 0.03BP，分别位于16%、14%、48%、0%历史分位数水平 [39] - 截至4月10日，基金净买入加权平均久期（MA = 10）为5.67年，较4月3日的2.94年回升，位于94%的历史分位数水平；理财净买入加权平均久期（MA = 10）为2.18年，较4月3日表现下降，位于80%的历史分位数水平；证券净买入加权平均久期（MA = 10）为 - 0.61年，较4月3日表现回升，位于68%的历史分位数水平；保险净买入加权平均久期（MA = 10）为4.16年，较4月3日表现下降，位于10%历史分位数水平 [43] - 截至4月10日，中长期纯债型基金较4月3日下行0.03年至2.98年，位于2025年以来9%历史分位数水平；短期纯债型基金较4月3日下行0.04年至1.51年，位于2025年以来43%历史分位数水平 [48]