报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种投资策略建议不同，如股指考虑波段操作，国债期货关注做平收益率曲线赔率等；各品种受地缘政治、供需、成本等多种因素影响，走势分化 [12][13] 各板块总结 宏观资讯 - 美伊谈判持续，美国封锁霍尔木兹海峡，特朗普考虑恢复对伊朗有限军事打击，伊朗处于高级戒备状态 [8] - 中国反对美国无根据抹黑，公布《中华人民共和国反外国不当域外管辖条例》 [9] - 3月末社会融资规模存量同比增长7.9%，M2同比增长8.5%，一季度人民币贷款增加8.6万亿元，社会融资规模增量为14.83万亿元，同比少增3545亿元 [9] - 光伏龙头闭门会控产挺价消息为假，江苏无锡发布购房支持政策，阿里云调整API免费额度 [10] - 美国人工智能基础设施扩张遇挑战，欧佩克3月石油日产量骤降788万桶，下调二季度全球石油需求预测 [11] 宏观金融 股指期货 - 股指大幅反弹后面临阻力，考虑波段操作；A股震荡走高，成交额2.16万亿元，部分板块表现亮眼，部分低迷；创业板改革和交易规则修订落地，美伊局势未缓解，金融信贷数据偏弱 [12] 国债期货 - 关注做平收益率曲线赔率，考虑做平利率曲线；资金面均衡宽松，资金利率平稳；市场讨论国债和地方债所得税影响，金融信贷数据偏弱，资金面宽松后央行回笼资金，PPI转正，美以阶段性停火长债有利多因素 [13] 黑色 螺矿 - 钢材需求整体较弱，卷板接单尚可但库存高，钢厂利润低，铁水产量增加；铁矿石供给回升，需求达高位，中长期维持弱势；钢材短期震荡，前期卖出宽跨逐步止盈，铁矿前期卖出宽跨止盈，中期高位空单持有 [15][16] 煤焦 - 双焦价格短期震荡偏弱，建议观望或逢反弹轻仓做空；原油价格高位震荡，煤焦期价弱势下行，焦煤供应充足，库存偏高水平，焦企生产积极性提高，双焦回归基本面定价，上方压力大 [19] 铁合金 - 硅锰基本面无变动，短期宽幅震荡，关注09合约双硅价差；硅铁逢低偏多，中期低多为主 [20] 纯碱玻璃 - 纯碱观望，玻璃逢低试多远月；地缘争端对煤炭品种外溢预期消退，05合约临近交割影响盘面；纯碱供应龙头企业负荷恢复，关注成本和供应波动；玻璃供应冷修减产，关注产线变动和承接力度 [21] 有色和新材料 沪铜 - 中东局势未缓和，库存加速去化支撑铜价，短期宽幅震荡；铜价回归基本面，国内库存去化，冶炼厂检修供应收紧，矿端供应偏紧预期仍存 [23] 碳酸锂 - 短期表现偏强，中期供给压力限制上行空间；津巴布韦恢复锂矿出口，4 - 5月国内供给偏紧，需求旺季，二季度需求增幅大于供给增幅，三季度供需转松 [25] 工业硅 - 暂无明显供需驱动，估值中性，多单止盈，可卖出看涨期权；期货试探产业端支撑后反弹修复估值，供需近端改善，丰水期或有西南复产驱动缺口闭合可能 [26] 多晶硅 - 震荡运行，谨慎操作；市场传出信息引发资金博弈，盘面反弹，政策预期待确认，供需负反馈矛盾仍在，临近现金成本线有博弈性反弹，谨防回调 [27] 农产品 棉花 - 郑棉价高位偏强震荡；美棉因干旱和美元疲软上涨，国内郑棉上涨承压，下游订单不畅；棉市受周边和宏观影响大，全球棉花产量或下降，国内棉花去库，开工率制约棉价，外棉走势支撑棉价 [29][30] 白糖 - 糖价走势震荡承压；ICE原糖反弹承压，国内郑糖震荡偏弱，全球食糖过剩幅度分歧大，国内食糖季节性生产压力大，郑糖价格回落至成本以下，制糖产业亏损限制下跌空间 [31][32] 鸡蛋 - 蛋价“南弱北强”，供应分化，供需紧平衡；蛋价上涨，中小养殖户补栏增加压制远月；4月鸡蛋现货有上涨预期，但继续上涨空间有限 [33] 苹果 - 新季苹果花期暂无恶劣天气，主力合约或偏弱运行；4月消费淡季，花期天气正常，主力合约走弱，现货市场分化，低库存和备货需求支撑市场，关注产区出库和销区走货 [34] 玉米 - 卖出深度虚值看涨期权，或逢高做缩玉米和玉米淀粉价差；国内玉米现货价格涨跌互现，盘面震荡，政策调控风险上升，进口谷物到港，库存累库，养殖端亏损，采购下降 [35] 红枣 - 震荡偏弱；当前为消费淡季，现货价格稳定，期货震荡，总供应量偏多，出货压力大，关注销区走货和采购商心态 [35][36] 生猪 - 短期供应压力大，库存压力或释放，短期观望，不追空；现货价格南跌北稳，期货下滑，市场进入库存去化阶段，出栏量、活体库存、政策和疫情影响出栏节奏 [37] 能源化工 原油 - 短期因地缘溢价冲高，后续回归供需基本面；美伊谈判未果，美国封锁霍尔木兹海峡，油价跳涨，但封锁实际范围有限，OPEC+增产，需求疲弱库存累积 [39] 燃料油 - 跟随油价，关注地缘冲突升级；布伦特原油回落，美国封锁海峡，油价波动，燃料油贴水回落，库存去库，有季节性需求支撑 [41] 塑料 - 近期地缘政治影响大，短期情绪偏空，长期关注谈判、原油供应和上游提负荷节奏；聚烯烃核心矛盾是伊朗战争影响能源价格和供应，市场心态波动，盘面震荡 [42] 橡胶 - 原料价格支撑，单边谨慎，4月做缩RU - NR策略关注止盈；国内产区天气影响原料供应，需求转弱，关注合成橡胶、原料供应和下游订单 [43] 合成橡胶 - 低探时空单离场，等待买入机会或观望；地缘事件和能源供应影响，下跌空间有限，关注冲突、能源价格和装置情况 [44][45] 甲醇 - 短期偏弱震荡，长期供需格局好转但不确定；战争进入谈判状态，甲醇价格偏弱，最终协议不确定，关注下游采购、出口和伊朗供应 [46] 烧碱 - 期货陷入基本面和资金情绪博弈；现货弱稳，期货多头止损离场，期货贴水现货，后期关注出口和供应压力 [47] 沥青 - 供需双弱，跟随油价波动；沥青需求淡季，供应减产预期下，市场在和谈及地缘中波动 [48] PVC - 短期偏弱，长期基本面改善可少量买入；前期上涨因原油价格抬升乙烯法成本，美伊战争或谈判，出口签单下滑，关注美伊谈判和原油供应 [49][50] 聚酯产业链 - 维持宽幅震荡，关注地缘政治、装置检修和需求复苏；海外PX不可抗力公告提振市场，美伊谈判不明朗，油价波动，PX供应收缩，PTA检修供应下滑，乙二醇供应缩减，短纤产销偏弱 [51] 液化石油气 - 由极端走势转向高位震荡，关注5600元/吨支撑；霍尔木兹海峡通航是变量，关注美伊谈判、海峡通行和PDH装置开工，市场谨慎观望 [52] 纸浆 - 交易弱现实端，逢高做空或尝试累沽策略；进口稳定，下游刚需补库，高库存弱需求和海外浆厂减停产博弈，进口成本下移压制盘面 [54][55] 原木 - 注意宏观及商品情绪，关注港口库存；新民洲港原木库存去化，主流规格价格上涨，贸易商挺价 [56] 尿素 - 供需偏紧环境下，低于政策限价的期货值得多头配置，日内动态参与；现货市场价格稳定，需求平稳，期货05合约震荡偏弱 [57]