报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油方面单边推荐开始偏尾行空头战略配置，在利比亚年中增产前逢低做阔 Platts 南北非同油种价差，做空高硫燃油裂解价差和 INE - WTI 跨区价差 [2] - 甲醇已包含地缘溢价，短期供需无大矛盾，建议逢高止盈并逢低做阔 MTO 利润 [3] - 尿素二季度开工高位预期强，供需双旺下国内矛盾不突出，考虑出口配额性价比，建议逢高空配，当尿素替代性估值达极致时或有短期需求边际利多支撑 [6] - 橡胶市场波动大，建议灵活应对，按盘面短线交易并设置止损，前期丁二烯橡胶看跌期权宜多数平仓，买 NR 主力空 RU2609 建议继续持仓 [10] - PVC 基本面企业综合利润回落至中性，四月开工或下降，下游内需负荷恢复，出口虽退税取消但海外有减产预期，短期预期宽幅震荡 [13] - 纯苯和苯乙烯方面，美伊谈判无重大突破，霍尔木兹海峡通航受限，苯乙烯非一体化利润中性偏高，建议空仓观望 [17] - 聚乙烯期货价格上涨，待霍尔木兹海峡船只通行数量边际转多后，逢高做空 LL2605 - LL2609 合约反套 [19] - 聚丙烯期货价格上涨，成本端二季度温和增产，供应压力缓解，需求端下游开工率季节性反弹强，短期地缘主导行情，长期矛盾从成本端转移至投产错配 [22] - PX 负荷预期下降，下游 PTA 降负去库，产业链负荷中枢下降，估值偏低且预期库存大幅下降，后续估值或上升但短期波动大 [25] - PTA 意外检修多，转为大幅去库格局，预期加工费有支撑，PXN 预期大幅上升但短期波动大 [27] - 乙二醇国外装置检修量上升，国内进入检修季，进口预期大幅下降，港口预期大幅去库，油化工利润低位，短期波动大 [31] 各品种行情资讯总结 原油 - INE 主力原油期货收涨 21.70 元/桶，涨幅 3.41%，报 658.00 元/桶；高硫燃料油收涨 99.00 元/吨，涨幅 2.42%，报 4191.00 元/吨；低硫燃料油收涨 145.00 元/吨，涨幅 3.12%，报 4795.00 元/吨 [1] 甲醇 - 主力期货合约变动 27.00 元/吨，报 3175 元/吨，MTO 利润变动 - 141 元 [3] 尿素 - 区域现货山东、河南、河北、湖北、江苏、山西、东北变动均为 0 元/吨；主力期货合约变动 - 4 元/吨，报 1825 元/吨 [5] 橡胶 - 市场整体变化快，多空观点不一，多头认为东南亚橡胶林增产有限、中国需求预期转好等，空头认为宏观预期转差、供应增加、需求季节性淡季；截至 2026 年 4 月 9 日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为 68.27%，较上周走低 1.07 个百分点，较去年同期走高 2.14 个百分点，国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 76.07%，较上周走低 1.00 个百分点，较去年同期走低 2.08 个百分点；截至 2026 年 4 月 6 日，中国天然橡胶社会库存 134.6 万吨，环比下降 0.38 万吨，降幅 0.28%，中国深色胶社会总库存为 92.2 万吨，增 0.35%，中国浅色胶社会总库存为 42.5 万吨，环比降 1.63%，青岛地区天然橡胶库库存为 71.48( + 0.69)万吨；泰标混合胶 15900（ - 200）元，STR20 报 2070（ - 20）美元，STR20 混合 2070（ - 20）美元，山东丁二烯 16100（ - 550）元，江浙丁二烯 16200（ - 1000）元，华北顺丁 16500（ - 750）元 [8][9] PVC - PVC05 合约下跌 141 元，报 54952 元，常州 SG - 5 现货价 4820（ - 150）元/吨，基差 - 132（ - 9）元/吨，5 - 9 价差 - 115（ + 6）元/吨；成本端电石乌海报价 2325（ - 25）元/吨，兰炭中料价格 775（0）元/吨，乙烯 1440（ - 10）美元/吨，烧碱现货 731（ - 5）元/吨；PVC 整体开工率 79.9%，环比下降 0.9%，其中电石法 85.3%，环比下降 0.8%，乙烯法 67.2%，环比下降 1.2%；需求端整体下游开工 50.7%，环比上升 2.6%；厂内库存 31.3 万吨（ - 0.6），社会库存 134.1 万吨（0） [12] 纯苯&苯乙烯 - 成本端华东纯苯 8475 元/吨，上涨 10 元/吨，纯苯活跃合约收盘价 8497 元/吨，上涨 10 元/吨，纯苯基差 - 22 元/吨，缩小 72 元/吨；期现端苯乙烯现货 10450 元/吨，上涨 250 元/吨，苯乙烯活跃合约收盘价 9971 元/吨，上涨 28 元/吨，基差 479 元/吨，走强 222 元/吨；BZN 价差 113.25 元/吨，上涨 2.75 元/吨；EB 非一体化装置利润 - 33.25 元/吨，上涨 127.1 元/吨；EB 连 1 - 连 2 价差 69 元/吨，缩小 19 元/吨；供应端上游开工率 73.54%，上涨 1.11 %，江苏港口库存 14.79 万吨，去库 1.27 万吨；需求端三 S 加权开工率 34.77 %，下降 4.48 %，PS 开工率 47.90 %，下降 3.10 %，EPS 开工率 43.33 %，下降 15.58 %，ABS 开工率 59.40 %，下降 0.80 % [16] 聚乙烯 - 主力合约收盘价 8405 元/吨，上涨 7 元/吨，现货 8625 元/吨，下跌 50 元/吨，基差 220 元/吨，走弱 57 元/吨；上游开工 71.01%，环比下降 1.28 %；周度库存方面，生产企业库存 58.95 万吨，环比累库 7.47 万吨，贸易商库存 5.23 万吨，环比去库 0.25 万吨；下游平均开工率 40%，环比上涨 0.25 %；LL5 - 9 价差 202 元/吨，环比缩小 17 元/吨 [18] 聚丙烯 - 主力合约收盘价 9005 元/吨，上涨 42 元/吨，现货 9400 元/吨，无变动 0 元/吨，基差 395 元/吨，走弱 42 元/吨；上游开工 64.84%，环比下降 0.8%；周度库存方面，生产企业库存 45.09 万吨，环比去库 4.88 万吨，贸易商库存 18.03 万吨，环比累库 0.256 万吨，港口库存 6.78 万吨，环比去库 0.18 万吨；下游平均开工率 49.06%，环比上涨 1.55%；LL - PP 价差 - 600 元/吨，环比缩小 35 元/吨；PP5 - 9 价差 545 元/吨，环比缩小 49 元/吨 [20][21] PX - PX05 合约下跌 284 元，报 8950 元，5 - 7 价差 72 元（ + 24）；PX 负荷上，中国负荷 81.9%，环比上升 0.9%，亚洲负荷 69.8%，环比上升 0.3%；装置方面整体变化不大；PTA 负荷 76.6%，环比下降 2.4%，恒力石化一套装置检修，个别装置负荷小幅调整；3 月韩国 PX 出口中国 43.5 万吨，同比上升 2 万吨；2 月底库存 480 万吨，月环比累库 16 万吨；估值成本方面，PXN 为 163 美元（ + 54），韩国 PX - MX 为 93 美元（ + 3），石脑油裂差 294 美元（ - 110） [24] PTA - PTA05 合约下跌 220 元，报 6304 元，5 - 9 价差 176 元（ - 10）；PTA 负荷 76.6%，环比下降 2.4%，恒力石化一套装置检修，个别装置负荷小幅调整；下游负荷 86.5%，环比持平，恒力 20 万吨长丝检修，通恒 18 万吨长丝重启；终端加弹负荷上升 1%至 70%，织机负荷持平至 60%；4 月 3 日社会库存（除信用仓单）286 万吨，环比累库 6 万吨；盘面加工费下跌 34 元，至 433 元 [26] 乙二醇 - EG05 合约下跌 209 元，报 4943 元，5 - 9 价差 130 元（ - 17）；供给端，乙二醇负荷 67.08%，环比上升 3.2%，其中合成气制 79.7%，环比上升 4.5%，乙烯制负荷 60.3%，环比上升 2.6%，通辽金煤、中昆一条线重启，中化泉州重启，海外沙特朱拜勒地区遭大范围打击，JUPC 2和 3停车，SHARQ3和 4重启；下游负荷 86.5%，环比持平，恒力 20 万吨长丝检修，通恒 18 万吨长丝重启；终端加弹负荷上升 1%至 70%，织机负荷持平至 60%；进口到港预报 4.8 万吨，华东出港 4 月 9 日 0.67 万吨；港口库存 103.4 万吨，环比去库 4.1 万吨；估值和成本上，石脑油制利润为 - 2773 元，国内乙烯制利润 - 2339 元，煤制利润 1589 元；成本端乙烯上涨至 1450 美元，榆林坑口烟煤末价格下跌至 590 元 [29][30]