报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对LLDPE和PP进行分析，LLDPE方面中东地缘反复近端供给缩量持续，PE成本松动，地膜需求阶段见顶，关注地缘持续性及成本传导情况；PP方面开工下探新低，需求仍待传导，C3受通航预期影响成本支撑转弱，关注裂解及PDH装置边际变化 [1][2][3] 各部分总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价8405，日涨跌0.08%，昨日成交1135642，持仓变动 -14621；PP2605昨日收盘价9005，日涨跌0.47%，昨日成交1247949，持仓变动 -9291 [2] - 05合约基差L2605为 -5，PP2605为145；05 - 09合约价差L2605为202，PP2605为545 [2] - 现货价格华北LLDPE昨日8400元/吨，PP昨日9200元/吨；华东LLDPE昨日8550元/吨，PP昨日9150元/吨；华南LLDPE昨日8800元/吨，PP昨日9400元/吨 [2] 现货消息 - 聚烯烃地缘反复，塑料周开工70%，兰州石化新FD检修回归；HD - LL价差拉开至1500以上，标品预计存转产驱动而供应收缩 [2] - PP开工降至62%偏下，中沙、金能、裕龙、广东石化检修；供应收缩且流通量收紧，卖方挺价，下游及终端行业开工下滑，成交缩量 [2] - 进口美金报盘LL在1250 - 1280，出口行为存在，煤化工成交1130；PP成交在1350$ [2] 市场状况分析 - 霍尔木兹海峡封锁短期反复，石脑油等原料震荡，PE成本松动，地膜需求阶段见顶，包装膜开工持稳，下游成本传导需时间 [3] - 供应端通航对近端供应影响不大，4月预计检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存开始去化 [3] - PP方面C3受通航预期影响，成本支撑转弱，PDH检修暂高；2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧 [3] - 需求端下游集中复工，需求环比改善，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修仍未回归 [3] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为1，PP趋势强度为1 [5]