报告行业投资评级 - 国债期货短线震荡略多，交易型投资波段操作 [1][2] 报告的核心观点 - 周一国债期货主力合约全体上涨，30年期国债期货主力合约TL2606涨0.38%，10年期T2606涨0.09%，5年期TF2606涨0.07%，2年期TS2606涨0.03%；周一国债现券收益率在期货收盘后下行，10年期国债现券到期收益率下行约1个基点 [1][2] - 3月中国CPI同比涨1.0%低于预期，PPI同比涨0.5%与预期相同；3月生产资料价格环比涨1.3%时生活资料价格环比降0.1%，CPI和核心CPI均环比降0.7%，原油和能化产品价格上涨未明显传递到生活资料和消费物价 [1][2] - 3月社融规模增加5.23万亿元，比上年同期少增6701亿元；3月对实体经济发放人民币贷款增加31526亿元，同比少增6708亿元；3月信贷口径人民币贷款增加2.99万亿元，同比少增6500亿元 [2] - 3月末M2余额353.86万亿元同比增8.5%，M1余额119.32万亿元同比增5.1%；央行货币政策委员会一季度例会指出下阶段货币政策会把握好实施力度等，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行；近期资金市场流动性充裕，DR001加权平均维持在1.23%附近低位 [1][2] - 周一万得全A低开震荡上涨，收小阳线涨0.25%，成交量2.16万亿元较上一交易日缩量；周末美伊谈判陷入僵局，周一国际原油价格上涨未对国内债市产生负面影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一国债期货主力合约开盘多数高开，早盘拉升后横向波动，30年期国债期货主力合约TL2606涨0.38%，10年期T2606涨0.09%，5年期TF2606涨0.07%，2年期TS2606涨0.03% [1] 重要资讯 - 公开市场：周一央行开展5亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，实现净投放5亿元 [1] - 资金市场：周一银行间资金市场隔夜利率维持低位，DR001全天加权平均1.23%与上一交易日持平，DR007全天加权平均1.37%，上一交易日加权平均1.32% [1] - 现券市场：周一银行间国债现券收盘收益率较上一交易日下行，2年期国债到期收益率下行0.18个BP至1.33%，5年期下行0.03个BP至1.55%，10年期下行1.95个BP至1.79%，30年期下行2.39个BP至2.28% [1] - 2026年一季度社会融资规模增量累计14.83万亿元，比上年同期少3545亿元；3月末社会融资规模存量456.46万亿元，同比增长7.9%；3月末人民币贷款余额280.51万亿元，同比增长5.7%；3月末M2余额353.86万亿元，同比增长8.5%，M1余额119.32万亿元，同比增长5.1% [1] 市场逻辑 - 3月中国CPI同比涨1.0%低于市场预期，PPI同比涨0.5%与市场预期相同；在石油和能化产品推动下，3月PPI三年半来首次同比上涨；3月生产资料价格环比上涨时生活资料价格环比下降，CPI和核心CPI均环比下降，表明原油和能化产品价格上涨在3月未明显传递到生活资料和消费物价 [1][2] - 3月社融规模、对实体经济发放人民币贷款、信贷口径人民币贷款增加额均低于上年同期；3月末M2、M1同比增速低于市场预期，且较2月有所下降；央行货币政策委员会一季度例会指出下阶段货币政策会保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行；近期资金市场流动性充裕，DR001加权平均维持在低位 [1][2] - 周一万得全A低开震荡上涨，成交量缩量；周末美伊谈判陷入僵局，周一国际原油价格上涨未对国内债市产生负面影响，周一国债现券收益率在国债期货收盘后有所下行，国债期货短线或震荡略多 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]