报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 近期市场传闻交易所将判定企业是否属于产业类主体的标准由“335 指标”收紧为“224 指标”，释放出城投发债审核标准更为严格的信号，引导城投企业加速市场化转型、合规融资；江苏提出发挥专项债“自审自发”试点优势支持城市更新项目；本周地方政府债券和城投债发行规模、净融资规模均下降，交易规模也有所下降，且城投债异常交易次数上升 [5][6]。 各部分总结 要闻点评 - 网传“335 指标”收紧为“224 指标”，或加速城投市场化转型：“224 指标”更严苛，新增多方面指标，构成全方位、多维度的产业类主体认定体系；城投企业转型突破融资约束难度提高，信用分化或加剧，但将倒逼实质化、市场化转型；城投企业需主动适配新要求，从被动应对向主动谋划转变 [5][6][7]。 - 江苏提出发挥专项债“自审自发”试点优势，支持城市更新项目：《政策措施》提出加大财政资金支持，发挥专项债“自审自发”优势支持城市更新项目，探索可持续投融资模式，发行 REITs 等资产证券化产品 [11][12]。 - 城投企业“退平台”跟踪：本周有 7 家城投企业声明成为市场化经营主体或退出融资平台名单，数量较前值减少，主体评级以 AA+级和 AA 级为主，行政层级以地市级和区县级为主 [13]。 - 本周有 37 家城投企业提前兑付债券本息：涉及 38 只债券，规模合计 82.02 亿元，较前值增加 17.72 亿元，提前兑付的城投企业主体评级以 AA 级为主 [15]。 地方政府债券及城投企业债券发行情况 - 地方政府债券：本周发行规模、净融资规模均下降，2 万亿置换额度已发行 48.60%；发行期限以 10 年期为主，加权平均发行期限缩短；发行成本方面，加权平均发行利率下行，加权平均发行利差收窄 [16]。 - 城投债：本周发行规模、净融资规模均下降，发行利率上行、发行利差走阔；发行券种以私募债为主，加权平均发行期限延长；发行人主体级别以 AAA 级为主；本周共发行 3 只城投境外债，规模合计 34.00 亿元 [20][21]。 地方政府债券及城投企业债券交易情况 - 资金价格：本周短端资金利率全面下行 [26]。 - 城投级别调整：本周未发生城投评级调整 [26]。 - 城投信用事件及监管处罚：本周未发生城投信用风险事件 [26]。 - 地方政府债券：本周现券交易规模下降，到期收益率多数下行 [26]。 - 城投债：本周现券交易规模下降，到期收益率全面下行，1 年期、3 年期、5 年期 AA+城投债利差分别收窄 [26]。 - 城投债异常交易：本周共有 12 家城投主体的 13 只债券发生了 16 次异常交易，主体数量、债券数量和异常交易次数均较前值上升 [27]。 城投企业重要公告一览 本周共有 21 家城投企业就高管、法人、董事、监事等变更，控股股东及实际控制人变更等发布公告 [31]。