报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 海外美伊或酝酿第二轮谈判，市场风险偏好修复，国内信用修复靠政策托底、内生需求偏弱，A股短期大概率延续震荡偏强走势，债市短期或震荡偏强 [2][3] - 各品种方面，贵金属或震荡偏弱，铜、镍价短期将延续反弹，铝价强势成新常态，氧化铝延续下行，铸造铝偏强运行，锌价震荡偏强修整，铅价低位震荡运行，锡价高位横盘震荡，碳酸锂期价重心逐步上移，螺卷期价震荡偏弱，铁矿期价震荡承压，双焦震荡承压，豆菜粕短期震荡运行，棕榈油短期震荡调整运行 [4][6][8][10][11][12][14][15][16][19][20][21][22][23][25] 各品种总结 宏观 - 海外美伊谈判“已取得很大进展”，第二轮谈判仍在酝酿，局势进入高压施压下持续博弈新阶段，风险偏好修复，油价、美元指数回落，美债收益率下降，美股、铜价、金银价格上涨，后续关注谈判推进和霍尔木兹海峡通行情况 [2] - 国内3月社融同比少增，信用修复靠政策托底、内生需求偏弱，A股风险偏好随美伊局势波动，短期大概率延续震荡偏强走势，4月年报披露成新定价主线，债市收涨，关注3月外贸和一季度经济数据等 [3] 贵金属 - 周一价格小幅下跌，受美元指数走强和通胀担忧重燃影响，美伊和谈无果使降息前景蒙阴，特朗普封锁伊朗港口，德黑兰威胁报复，油价飙升限制央行降息空间，虽有对冲通胀作用但高利率降低黄金吸引力，部分黄金买家增持黄金给予支撑，预计短期震荡偏弱，金银比价有望向上修复 [4][5] 铜 - 周一沪铜主力延续反弹，伦铜突破13100美金，国内近月结构转向平水，现货市场成交回暖，LME和COMEX库存有变化，宏观上美伊谈判及霍尔木兹海峡情况对有色金属市场供需影响有限，全球滞涨环境利于关键金属估值抬升，产业上智利部分铜产量下滑，预计短期延续反弹 [6][7] 铝 - 周一沪铝主力和LME铝价上涨，现货价格有跌有贴水，电解铝锭库存增加、铝棒库存减少，美伊谈判未结束，美国封锁霍尔木兹海峡，供应端扰动或升级，海外LME库存下行、现货升水高位，供应紧张格局中长期延续，预计铝价强势成新常态 [8][9] 氧化铝 - 周一期货主力合约和现货价格下跌，上期所仓单库存减少，厂库持平，仓单库存新高，进口流入及新产能投产等供应端利空因素压制，预计继续下寻支撑，关注几内亚矿石政策影响 [10] 铸造铝 - 周一期货主力合约上涨，部分现货价格有变化，交易所库存增加，废铝紧缺，跟涨原铝紧密，精废价差收窄，成本支撑强，供应端利润压缩、报价上行，消费端采购观望，美伊冲突未缓和，市场对铝供应扰动担忧升级，预计跟随原铝震荡上行 [11] 锌 - 周一沪锌主力期价先抑后扬，伦锌横盘震荡，现货成交好转，社会库存增加，特朗普称伊朗希望达成协议，美伊谈判或于16日举行，市场风险偏好修复，基本面内外加工费低位但冶炼酸价格高，炼厂利润好、供应稳定，海外部分炼厂检修、供应受限，需求端旺季消费一般，预计锌价震荡偏强修整但国内旺季累库限制上方空间 [12] 铅 - 周一沪铅主力期价先抑后仰，伦铅震荡偏强，现货市场持货商挺价、报价升水上调，社会库存增加，电解铅炼厂生产稳定，再生铅炼厂开工提升，铅锭进口到港，供应增加，需求端电池企业开工回升但终端消费淡季，预计铅价低位震荡运行 [13][14] 锡 - 周一沪锡主力期价先抑后扬，伦锡震荡偏强，现货高升水，社会库存增加，美伊局势缓解市场担忧，美元失守99关口，锡价跟随有色板块修复，基本面锡矿供应缓慢恢复，加工费低位维稳，炼厂开工环比小降，现货偏紧，下游对高价原料采买谨慎，预计高位横盘震荡 [15] 镍 - 周一沪镍主力大幅反弹，伦镍震荡上行，宏观上美伊情况对有色金属市场供需影响有限，全球滞涨环境利于关键金属估值抬升，基本面金川镍升贴水等有变化，霍尔木兹海峡航运受阻影响印尼硫磺进口推高成本，印尼上调镍矿基准价格，推迟暴利税出口征税落地，已审批配额节奏加快，预计短期延续反弹 [16][18] 碳酸锂 - 周一主力合约上涨，盘面资金大幅流出，空头撤离，现货市场上行，原材料价格上涨，仓单增加，基本面矿端因素偏多拉涨期货，供应端产量增长，需求端储能订单饱满且政策利好，库存端累库、下游刚需采购，预计期价重心上移 [19] 螺卷 - 周一钢材期货震荡下跌，现货成交和价格情况，基本面五大材产量增加、电炉开工率升至高位，表观需求下滑，终端房地产拖累，旺季转淡季，需求预期弱，预计钢价震荡承压 [20] 铁矿 - 周一铁矿期货震荡反弹，现货成交和价格情况，本周海外发运增加、到港减少，发运处年内高位，供应压力持续，需求端铁水产量增加但钢厂利润不佳，铁水上方空间受限，预计矿价震荡承压 [21] 双焦 - 周一双焦期货震荡，现货价格有变化，美伊或于16日谈判，现货市场焦企第二轮提涨未落地，基本面煤矿生产稳定、库存增加，焦炭产量增加，下游钢厂铁水产量高位但终端需求弹性不足、高炉利润不佳，预计双焦震荡承压 [22] 豆菜粕 - 周一豆粕和菜粕合约有涨跌，巴西大豆收割率和出口量情况，美国大豆种植率高于预期，美豆压榨需求预估强劲，油厂豆粕库存下降，巴西大豆到港增多，美豆播种初期顺利利于丰产，巴西大豆收割近9成、出口增加，美国对伊港口封锁影响种植成本，预计短期震荡运行 [23][24] 棕榈油 - 周一棕榈油等合约有涨跌，印度3月棕榈油等植物油进口量有变化，马来西亚棕榈油产量增加、出口量减少，全国重点地区三大油脂库存减少，宏观上美对伊港口封锁或边打边谈，基本面马棕油产量旺季、出口需求走弱，印尼天气或影响产量，下半年有生柴预期，预计短期震荡调整 [25][26][27] 产业数据透视 - 提供了金属主要品种4月13日和4月10日的期货收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等交易数据，以及部分品种的仓单、库存、升贴水、价差等产业数据 [28][29][30][31][32][33][34][35][36]