报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面偏多，2026/27全球消费2500万吨、产量2490万吨，2026新疆棉种植面积预计减幅超10%，1-2月纺织品服装出口同比增长17.6%，棉花进口同比增加41%、棉纱进口同比增加8万吨 [4] - 基差方面，现货3128b全国均价16977，基差1527（09合约），升水期货，偏多 [4] - 库存方面，中国农业部25/26年度4月预计期末库存809万吨，中性 [4] - 盘面看，20日均线走平，k线在20日均线附近，中性 [4] - 主力持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多 [4] - 预期纺织行业处于金三银四传统旺季，对美关税下调、中美关系缓和利好纺织品出口，郑棉主力09冲高回落，短期利多不足以让盘面价格再上台阶，继续维持15500附近上下震荡整理 [4] 分组1：前日回顾 未提及 分组2：每日提示 - 利多因素有2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税降低、中美关系缓和、金三银四传统旺季到来 [5] - 利空因素为地区冲突导致贸易不稳定 [6] 分组3：今日关注 未提及 分组4：基本面数据 USDA全球棉花产销存预测 - 2025/26年度全球产量2653.5万吨，较3月调整增加19.2万吨，同比增长2%；消费2593.9万吨，较3月调整增加12.2万吨，同比基本持平；进口952.5万吨，较3月调整减少3.5万吨，同比增长2%；出口952万吨，较3月调整减少4.1万吨，同比增长3%；期末库存1677.4万吨，较3月调整增加14.3万吨，同比增长4% [11][12] 全球棉花供需平衡表ICAC - 2026/27年度产量预计2480万吨，下降4%，主要来自巴西和美国；消费量2500万吨，下降0.7%，中国消费减少被印度、越南增长抵消；期初库存1677.7万吨，上升5.6%；期末库存1660万吨，下降1%，中国库存下降5%至770万吨；库存消费比66.40%，下降0.2个百分点；贸易量960万吨，减少2.2%；单产822公斤/公顷，下降1.6%；种植面积3020万公顷，下降0.7% [13] 中国棉花相关数据（农业部） - 2025/26年度播种面积2979千公顷，收获面积2979千公顷，单产2229公斤/公顷，产量664万吨，进口140万吨，消费780万吨，期末库存809万吨，国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [14] 分组5：持仓数据 未提及