报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑糖短期调整基本到位，进一步下跌空间不大；美伊谈判再起波澜，原油价格高位震荡，甘蔗制乙醇中长期挤压白糖产量；主力09短期在5250 - 5350区间震荡 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 26/27榨季糖缺口268万吨；25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨，之前预估过剩163万吨；26/27年度全球糖过剩预计缩减至140万吨，低于25/26年度的470万吨；26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨 [4] - 2026年2月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖926万吨，累计销糖345万吨，销糖率37.15%；2026年1 - 2月中国进口食糖52万吨，同比增加44万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计14.21万吨，同比增加3.29万吨 [4] - 柳州现货5360，基差41（09合约），平水期货 [5] - 截至2月底25/26榨季工业库存581万吨 [5] - 20日均线向下，k线在20日均线下方 [5] - 持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空 [5] - 利多因素为26/27年度巴西糖产量可能下降、糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖、原油价格上涨；利空因素为白糖全球产量增加、进口利润窗口打开，进口冲击加大 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：国际糖业组织预计26年2月27日产糖1.8129亿吨，消费1.8007亿吨，供应过剩122万吨，较11月预测下调41万吨；StoneX预计26年3月12日产糖1.946亿吨，消费1.937亿吨，供应过剩87万吨，较2月预测大幅下调70%；Czarnikow预计26年3月1日产糖1.844亿吨，消费1.777亿吨，供应过剩670万吨，较上次预估下调70万吨；Green Pool预计26年3月上旬供应过剩274万吨；美国农业部预计26年2月11日产糖1.893亿吨，消费1.779亿吨，供应过剩 [31] - 2024/25 - 2025/26年糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、结余变化、国际食糖价格、国内食糖价格等数据 [32] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本，包含不同日期的ICE原糖收盘价、人民币汇率、配额内成本、配额外成本 [35] 持仓数据 未提及