报告行业投资评级 - L：震荡[1] - PP：震荡[1] - PVC：偏弱[1] - 烧碱：偏弱[1] - PTA/PX：回调看多[3] - 乙二醇：回调[3] - 甲醇：回调看多[3] - 尿素：方向看多[5] 报告的核心观点 - 各化工品种受地缘政治、供需基本面等因素影响呈现不同走势和投资机会，如L、PP供给收缩可回调试多，PVC、烧碱基本面驱动偏弱，PTA、甲醇、尿素可关注回调或远月做多机会，乙二醇短期回调[1][3][5] 各品种总结 L - 期现市场：L05收盘价8405元/吨，L05基差102元/吨，L59月差219元/吨，L主力持仓量21万手，加权成交量57万手，L仓单量6408手[7][8] - 基本逻辑：美伊谈判使交易回归供需，中东装置难恢复进口将减量，国内停车比例23%，4 - 5月检修损失增加，供给利多、低库存确定，可回调试多，价格区间8000 - 8700[9] PP - 期现市场：PP05收盘价9005元/吨，PP05基差343元/吨，PP59价差545元/吨，PP主力持仓量23万手，加权成交量125万手，PP仓单量10400手[11][12] - 基本逻辑：供给加速收缩，基差月差偏强，国内多套装置检修停车比例33%，4 - 5月低库存确定，关注下游接受度，可作为烯烃板块多配品种，价格区间8700 - 9400[13] PVC - 期现市场：V05收盘价4968元/吨，V05基差 - 148元/吨，V59价差 - 115元/吨，主力持仓量48万手，加权成交量175万手，PVC仓单48291手[15][16] - 基本逻辑：电石跌价成本支撑减弱，山东氯碱利润中性偏高，国内产量高位，社会库存微增，可作为化工板块空配标的，价格区间4800 - 5100[17] PTA - 期现市场：TA05收盘价6304元/吨，华东地区 - 主力基差66元/吨，TA5 - 9价差174元/吨，PTA社会库存292.90万吨，仓单数量202214手[18] - 基本逻辑：美伊谈判无果地缘不确定，原油高位震荡，TA估值高期限back，基差月差走强，现货加工费332.2元/吨，供应负荷下降，需求聚酯负荷略降，织造开工下降，社库累库，成本端石脑油强，PX震荡偏强，关注回调加多机会，价格区间6220 - 6580[19] 乙二醇 - 期现市场：EG05收盘价4943元/吨，华东地区 - 主力基差26元/吨，EG5 - 9价差127元/吨，MEG社会库存181.6万吨，仓单数量8200万手[20] - 基本逻辑：美伊谈判未达成一致地缘不确定，海内外装置提负，4月进口缩量预期，到港低、库存下降，需求聚酯负荷略降，织造开工下降，基本面改善，成本端油价震荡偏强、煤价企稳，价格区间4780 - 5180[21] 甲醇 - 基本面情况：甲醇估值偏高，综合利润527.5元/吨，港口基差196元/吨，期限back，月差走强，欧美现货偏强。供应端国内负荷高，海外负荷低；需求端下游需求偏稳，烯烃开工持平，传统需求回暖，港口去库，成本支撑稳，关注地缘脉冲，价格区间3050 - 3280[24] 尿素 - 期现市场：UR05收盘价1829元/吨，山东 - 主力基差71元/吨，ur1 - 5价差28元/吨，尿素厂内库存55.21万吨，仓单数量10300张[25] - 基本面情况：尿素海内外价差大，春耕前出口难放开，供应开工高位日产21.7万吨，需求农业尾声工业向好，厂库去库，政策下区间波动，基本面宽松，关注出口政策及远月做多机会，价格区间1820 - 1860[26][27] 烧碱 - 期现市场：SH05收盘价2013元/吨，SH05基差259元/吨，SH59价差 - 273元/吨，主力持仓量8万手，加权成交量28万手，SH仓单296张[28][29] - 基本逻辑：液氯提升使山东氯碱利润升高，厂库高位增加，基差走强，上游提负供应充足，江苏装置故障本周产量或降，基本面驱动弱，关注春检和出口，短期反弹空配，价格区间1900 - 2100[29]