报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 特朗普宣布美军13号封锁霍尔木兹海峡致伊朗及零星船只流量归零，影响150万桶/日供应量，伊朗威胁封锁曼德海峡，虽谈判窗口未关，但核心条款分歧大且以色列搅局，短期海峡复航渺茫，油价受地缘局势影响波动率高，建议用期权工具规避风险 [3][4] 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所5月交货轻质原油期货价格涨2.51美元，收于99.08美元/桶，涨幅2.6%；6月交货伦敦布伦特原油期货价格涨4.16美元，收于99.36美元/桶，涨幅4.37%；SC原油主力合约收涨0.65%，报653元/桶 [1] - 雪佛龙与委内瑞拉国家石油公司及其子公司达成资产互换协议，整合委内瑞拉重油资产布局 [1] - 俄罗斯最大黑海港口新罗西斯克港原油出口受限，1号和1a号泊位空置，仅2号泊位装运，该港口前三个月日均运输近54万桶原油 [1] - 俄罗斯黑海舰队护卫舰为载有俄石油的油轮护航通过英吉利海峡，英方禁止与俄有贸易往来船只通过，俄方采取应对措施 [1] - 菲律宾总统马科斯宣布暂时取消液化石油气及煤油消费税，该国能源进口依赖度超90%，受美以伊战事影响宣布进入能源紧急状态 [1] - 特朗普称美国不允许伊朗卖油赚钱，预测伊朗会回来谈判 [1] - 伊朗石油部副部长称受损炼油厂和分销设施1至2个月可恢复至此前产能70%至80%，拉万炼油厂部分装置10天内重启 [1] 策略 - 油价短期受地缘局势影响波动率高，当前参与原油市场风险高，建议用期权工具规避风险 [4] 风险 - 下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、能源危机引发全球经济危机 [4] - 上行风险：霍尔木兹海峡停航时间超预期 [4]