报告行业投资评级 - 铜：谨慎偏多 [8] - 套利：暂缓 [8] - 期权：卖出看跌 [8] 报告的核心观点 - 本周铜市宏观与基本面双强支撑，中东局势缓和、美元走弱提振风险偏好，铜精矿持续紧缺、冶炼厂抢矿、社会库存快速去化共同推动铜价偏强震荡 短期矿端紧俏与国内消费韧性支撑价格，但地缘反复、下游追高谨慎限制上行空间，整体维持震荡偏强格局 操作上建议以区间思路为主，回调逢低布局，高位谨慎追涨；现货企业按需采购、刚需锁价，关注交割周现货升水与CESCO会议对矿端情绪的影响 预计周内铜价波动期间在95500元/吨 - 101200元/吨 [8] 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2026-04-13，沪铜主力合约开于99200元/吨，收于99610元/吨，较前一交易日收盘涨1.19%；昨日夜盘沪铜主力合约开于99760元/吨，收于100820元/吨，较昨日午后收盘上涨1.67% [1] 现货情况 - 昨日早盘持货商低报升水，主流平水铜报价升水400元/吨附近，部分品牌降至升水350元/吨附近，后被压价至升水320 - 340元/吨成交，主流平水铜仍升水380 - 400元/吨报价且货源紧缺；好铜升水420元/吨附近以金川为主，CCC - P依旧紧缺 进入第二交易时段，部分货源升水300 - 320元/吨，低价引发下游采购，日内市场采购情绪指数提升至3.18，销售情绪指数提升至3.29，沪铜现货商积极出货止盈 [2] 重要资讯汇总 地缘方面 - 巴基斯坦、埃及和土耳其将与美国和伊朗会谈推动结束战争协议，美伊谈判之门未关，下一轮“直接谈判”可能于4月16日在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行；美国总统特朗普称伊朗希望达成协议，但他不会允许伊朗拥有核武器；美国军方在霍尔木兹海峡实施封锁，伊朗军方警告若港口安全受威胁将落实“控制霍尔木兹海峡永久机制” [3] 矿端方面 - 4月12日，安哥拉洛比托走廊铁路因洪水暂停运营，影响全球关键矿产供应链 该铁路为刚果（金）铜、钴出口提供快捷运输路线，原45天运输路程可缩至45小时 洛比托走廊铁路计划2026年完成48万吨物资运输，此次停运或影响目标达成，加剧全球铜、钴供应紧张 [4] 冶炼及进口方面 - 中国将于2026年5月起限制冶炼副产硫酸出口，加剧全球市场供应紧张，影响化肥及有色金属冶炼产业链；中国精炼铜进口量大幅下滑，对铜定价影响力提升；中国2月精炼铜净进口量降至12.535万吨，创2011年4月以来最低月度水平，2026年前两个月进口量降至45.4万吨，同比下降25%；出口量飙升至17.2万吨，较去年同期增长251%；当前LME铜库存已达38.5275万吨 [5] 消费方面 - 国内铜终端需求分化，整体消费有韧性，下游刚需采购使社会库存持续去化，电网、新能源汽车线、光纤领域订单景气支撑铜线缆需求，家电、传统建筑领域需求弱拖累漆包线、黄铜棒消费，铜价走高后下游加工企业追高意愿减弱，采购转刚需 本周终端刚需延续，但铜价高位抑制下游补库意愿，整体需求稳中趋缓，电网、新能源、汽车线等领域需求有韧性，家电、传统建材领域平淡，国内铜库存去化速度放缓，现货升水上升空间受限，终端以刚性消耗为主，难有大规模集中补库行情，需求端对铜价支撑平稳 [6][7] 库存与仓单方面 - LME仓单较前一交易日变化6400.00吨至399150吨，SHFE仓单较前一交易日变化 - 8224吨至165352吨，4月14日国内市场电解铜现货库29.98万吨，较此前一周变化 - 1.96万吨 [7] 策略 - 铜：谨慎偏多，操作以区间思路为主，回调逢低布局，高位谨慎追涨；现货企业按需采购、刚需锁价，关注交割周现货升水与CESCO会议对矿端情绪的影响，预计周内铜价波动区间在95500元/吨 - 101200元/吨 [8] - 套利：暂缓 [8] - 期权：卖出看跌 [8] 数据图表 - 报告展示了TC价格、SMM1铜升贴水报价、精废价差价差等多项铜相关数据图表及铜价格与基差数据表格 [9][26]