报告投资评级 - 行业评级：推荐（维持） [2] 报告核心观点 - 航运：油轮运价维持高位，集运、干散货景气度提升，预计2026年供需格局或有好转，重点关注油轮及高分红集运股[6][17] - 基础设施：高油价引发滞胀预期，红利资产防御性提升，港口作为战略资源配置价值凸显，建议优选个股[6][19][20] - 快递：行业整体估值处于低位，反内卷政策支撑价格，燃油附加费有望传导成本，预计电商快递收入及盈利将持续增长[6][22] - 航空：春假及清明假期推动民航出行量价齐升，但需警惕中期高油价对利润的侵蚀，燃油附加费调整或有助于覆盖成本[6][23][24] - 物流：跨境空运价格指数显著上涨，周环比增长6.4%，同比增长21.3%[6][26] 按目录结构总结 一、周度观点更新 1、航运 - 集运：本周运价分化，美东线运价3518美元/FEU（周+4.9%），美西线2552美元/FEU（周+8.2%），欧洲线1547美元/TEU（周-6.2%），东南亚线528美元/TEU（周+2.5%），红海复航进程可能延迟，2026年供需格局或有好转[10][17] - 油运：VLCC运价高位震荡，VLCCTD3C-TCE达45.0万美元/天（周+29.1%），关注美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通行量边际改善，预计冲突缓和后油轮需求将集中爆发[12][13][17] - 干散货：各船型运价整体回暖，BDI报2201点（周+8.4%），BCI报3318点（周+9.8%），看好中长期景气改善趋势[15][17] - 投资建议：2026年重点关注中远海能、招商南油、中远海特、海通发展，业绩预计增长；同时关注高分红集运股中谷物流、德翔海运、中远海控[17] 2、基础设施 - 运营数据：2026年第14周，公路货车通行量5086.9万辆（环比-8%，同比+5.4%），国家铁路货运量7722.3万吨（环比-2.33%，同比+1.5%），港口货物吞吐量26343.1万吨（环比-0.87%，同比-2.5%），集装箱吞吐量649万标箱（环比-1.98%，同比+2.6%）[18][19] - 核心观点：高油价推升滞胀预期，红利资产防御性提升，头部高速公路业绩稳健、派息稳定，港口估值偏低且具战略资源属性，铁路或受益于煤炭需求改善及航空溢出效应[19][20] - 投资建议：推荐皖通高速、大秦铁路、唐山港、青岛港、招商港口[20] 3、快递 - 运营数据：2026年3月30日至4月5日，快递揽收量37.2亿件（环比-4.7%，公历同比+8.0%），投递量37.9亿件（环比-1.9%，公历同比+7.8%），前14周累计揽收量公历同比+5.4%[20][22] - 公司表现：2026年2月，顺丰业务量同比+17%，申通单票收入同比+19.6%，圆通累计市占率15.7%领先[21] - 核心观点：行业估值低位，需求增速回升，反内卷政策支撑价格，燃油附加费有助于传导成本，顺丰控股预计经营利润将较快增长[22] - 投资建议：推荐顺丰控股、申通快递、圆通速递、中通快递-W、韵达股份[6] 4、航空 - 高频数据：2026年4月3日至9日，民航旅客量同比+1.9%，其中国内旅客量同比+1.0%，国内裸票价同比+21.5%，客座率同比+1.5个百分点[23] - 核心观点：假期出行推动量价齐升，但霍尔木兹海峡封锁推高航油价格，需警惕中期高油价对利润的侵蚀，国内航线燃油附加费已调整[24][25] - 关注要点：需关注燃油附加费落地后对实际票价及成本覆盖能力的影响[25] 5、物流 - 市场数据：TAC上海出境空运价格指数周环比+6.4%，同比+21.3%；查干哈达-甘其毛都口岸短盘运费均价约65元/吨；化工品价格指数周环比-1.4%，同比+30.4%[26][95] - 投资建议：推荐标的中国外运（A）[6] 二、行业重要数据跟踪 1、行业市值变化及涨跌幅 - 交通运输行业包含股票128只，总市值3.14万亿元，流通市值2.93万亿元[2] - 本周（报告期）申万交运指数上涨0.4%，落后沪深300指数4.0个百分点[26] 2、重点行业数据追踪 - 集运：截至4月10日，SCFI报1891点（周+1.9%），美西航线运价周+8.2%，欧洲航线周-6.2%[30] - 干散货：截至4月10日，BDI报2201点（周+8.4%），BCI报3318点（周+9.8%）[38] - 油运：截至4月10日，VLCCTD3C-TCE为45.0万美元/天（周+29.1%），BDTI报3561点（周-2.1%）[42] - 霍尔木兹海峡通行：截至4月11日当周，通行船舶57艘，其中油船17艘、VLCC 4艘[44] - 基础设施：2026年1-2月，全国港口货物吞吐量28.7亿吨（同比+7.2%），集装箱吞吐量0.6亿TEU（同比+9.8%）[47] - 快递：2026年1-2月快递业务量304.9亿件（同比+7.1%），业务收入2385.4亿元（同比+7.9%）[54] - 航空：2026年2月，主要航司RPK同比增速在+9.5%至+25.6%之间，客座率在85.9%至93.5%之间[81] - 大宗与汇率：截至4月10日，布伦特原油报95.9美元/桶（周-12.0%），美元兑离岸人民币汇率报6.83（周-0.9%）[91]