报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告核心观点 - 动力煤方面，供给端因大秦线春季检修导致港口调入量环比减少，需求端处于消费淡季，预计短期煤价震荡，但印尼控制产量、增加出口税等政策导致国际煤价上涨，叠加海运费上涨，预计中国动力煤进口量将显著下降 [2] - 炼焦煤方面，需求边际改善，将支撑焦煤价格 [2] - 非电需求保持高景气 [1] - 进口端持续承压 [1] 近期行业政策及动态 - 苏布尔嘎煤矿项目正式开工，井田面积79.3036平方公里，煤炭资源量16.52亿吨，设计生产能力800万吨/年 [8] - 全国矿山安全风险监测预警“一张网”已基本建成，接入所有正常生产建设煤矿等数据，可在线监测106万余个传感器、94万余名入井作业人员、16万路工业视频，日均采集数据超50亿条 [8] - 内蒙古累计建成智能化煤矿230处，占在产煤矿80%，智能化产能占比达93%，产能规模居全国首位，老石旦煤矿全员工效提升39.1% [8] - 全国铁路实行新货物列车运行图，安排开行跨局大宗直达货物列车420列，对电煤等重点物资运输实行运力倾斜，推动大宗货物“公转铁” [8] - 新疆将全力打造全国能源资源战略保障基地，推进煤炭清洁高效利用等重点任务 [4] 市场数据与价格表现 - 动力煤价格：截至4月10日，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价分别为592、675、761元/吨，环比分别上涨5、7、7元/吨 [2] - 产地动力煤价稳中有涨：截至4月10日，内蒙古鄂尔多斯5200大卡原煤坑口价报475元/吨，环比上涨5元/吨；大同南郊5500大卡弱粘煤坑口价报565元/吨，环比持平；榆林5800大卡动力煤坑口价报595元/吨，环比持平 [9] - 动力煤价格指数：截至4月8日，环渤海地区动力煤价格指数报693元/吨，环比上涨3元/吨；截至4月10日，秦皇岛港5500大卡动力煤综合交易价报699元/吨，环比上涨3元/吨；国煤下水动力煤价格指数NCEI（5500k）报695元/吨，环比下跌1元/吨；CECI沿海指数（5500k）报709元/吨，环比持平 [9] - 国际动力煤价稳中有涨：截至4月7日，印尼产（Q3800）FOB价60.50美元/吨，环比上涨0.4美元/吨，涨幅0.4%；截至3月20日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数报135.33美元/吨，环比上涨0.19美元/吨 [10] - 炼焦煤价格：截至4月10日，山西安泽低硫主焦出厂价1510元/吨，环比持平 [2]；山西古交2号焦煤车板价1545元/吨，环比持平 [12] - 国际炼焦煤价格稳中有跌：截至4月10日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价240美元/吨，环比下跌1美元/吨 [12] - 无烟煤与喷吹煤价格：产地无烟煤及喷吹煤车板价环比均持平 [15] - 国际油价：截至4月10日，布伦特原油期货结算价95.2美元/桶，环比下跌13.83美元/桶，跌幅12.68% [4][16] - 比价关系：按热值统一后，截至4月10日，国际油价与国际煤价比值为2.69，环比下跌0.51点，跌幅16.03%；国际油价与国内煤价比值为3.54，环比下跌0.67点，跌幅15.94% [16] 供需与库存 - 港口供需：截至4月10日当周，环渤海四港区日均调入量189.37万吨，环比降低11.4万吨，降幅5.67%；日均调出量195.27万吨，环比降低17.6万吨，降幅8.26% [2][21] - 港口库存：截至4月10日，环渤海港口库存2760.8万吨，环比降低64.3万吨，降幅2.28%，同比减少7.77% [2][21] - 锚地船舶：截至4月10日当周，环渤海四港区日均锚地船舶97艘，环比降低18.4艘，降幅15.91% [21] - 电厂库存与日耗：截至4月10日当周，六大发电集团平均日耗71.5万吨/天，环比降低3.8万吨/天，降幅5.0%；库存量1278万吨，环比增加5.6万吨，增幅0.44%，但比去年同期少约83.5万吨；可用天数18天，环比增加0.89天 [4] - 非电库存：截至4月9日，华东港口库存699万吨，环比减少17万吨，降幅2.3%；截至4月10日，广州港库存281.3万吨，环比增加1.4万吨，增幅0.5% [4] - 疆煤价格：4月9日，吉木萨尔县4900大卡沫煤坑口价140元/吨，巴里坤县5200大卡沫煤坑口价220元/吨，环比均持平 [4] 运输费用 - 国内沿海运费：截至4月10日，国内主要航线平均海运费46.43元/吨，环比下跌0.40元/吨，跌幅0.85% [4][27] - 国际海运费：截至4月9日，印尼南加至宁波煤炭运价13.21美元/吨，环比上涨0.04美元/吨，涨幅0.3%；截至4月3日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（巴拿马型）19.73美元/吨，环比上涨0.08美元/吨 [4][27] 重点公司推荐 - 煤化工业务盈利提升：推荐兖矿能源、中煤能源，建议关注中国旭阳集团 [2] - 动力煤价格上涨受益：建议关注成长性标的特变电工、晋控煤业、华阳股份、新集能源、淮河能源 [2] - 稳定经营高分红高股息：推荐陕西煤业，建议关注鄂尔多斯 [2] - 弹性焦煤标的：推荐山西焦煤、淮北矿业、潞安环能，建议关注恒源煤电 [2] 重点公司估值 - 报告列出了包括陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、潞安环能、山西焦煤、华阳股份、淮北矿业等17家重点煤炭公司的股价、总市值、历史及预测EPS、PE和PB估值数据 [33]