报告行业投资评级 - 维持对钢铁行业的“看好”评级 [4] - 维持对有色金属行业的“看好”评级 [4] - 维持对洛阳钼业、中金黄金、华友钴业、紫金矿业、中国铝业的“增持”评级 [1][4] 报告核心观点 - 市场进入行业与公司基本面验证阶段，海外美以对伊朗冲突是影响宏观情绪的重要变量 [4] - 建议关注五大细分板块：黄金、铜、铝、锂、稀土及钨 [4] - 地缘局势（尤其是中东）是扰动宏观情绪和影响多个金属品种短期价格的核心驱动因素 [1][3][4] 行业数据总结 钢铁 - 需求：4月10日上海终端线螺采购量1.16万吨，环比下降14.71%，同比下降33.33% [18] - 供给：4月10日五大品种钢材产量858.48万吨，环比增长0.82%，同比下降1.44% [19]；高炉产能利用率89.74%，环比增加0.75个百分点；电炉产能利用率55.49%，环比增加1.22个百分点 [21][24] - 库存：4月10日钢材社库+厂库合计1,793.23万吨，环比下降2.10%，同比增长8.80% [27][28] - 原料价格：4月10日青岛港61.5%PB粉矿价757.00元/湿吨，环比下降2.20%；日照港65%巴西卡粉车板价932.00元/湿吨，环比下降0.43% [29] - 钢价：4月10日普钢综合价格指数3,439.01元/吨，环比下降0.23% [35][36] - 观点：节后需求有回升预期，但南方降雨或压制需求边际上升趋势，短期行业基本面或中性偏弱 [3][17] 铜 - 加工费：4月10日中国铜冶炼厂粗炼费/精炼费分别为-78.00美元/干吨、-4.47美分/磅 [38] - 价格与库存：4月10日长江有色铜现货价9.85万元/吨，环比增长2.20%；SHFE铜库存17.36万吨，环比下降12.91% [41] - 观点：一季度电网集中交货期结束，订单交付节奏将放缓，短期下游需求或承压，关注海外地缘局势影响 [3][37] 铝 - 价格与库存：4月10日长江有色铝现货价2.45万元/吨，环比增长0.08%；SHFE铝库存42.56万吨，环比增长1.29% [45] - 成本：4月10日氧化铝全国均价2,752.00元/吨，环比下降1.08%；秦港动力煤（Q5500）平仓价764.00元/吨，环比增长0.66% [45] - 观点：中东铝厂生产短期难以恢复至战前水平，预计为铝价提供支撑 [3][44] 贵金属 - 价格：4月10日SHFE活跃黄金合约收盘价1,048.36元/克，环比增长1.49%；SHFE活跃白银合约收盘价18,583.00元/千克，环比增长4.15% [51] - 观点：中东局势变化是贵金属近期波动的核心驱动，若美伊谈判无果且霍尔木兹海峡通行受阻，金价或承压 [3][51] 新能源金属 - 锂：4月10日国产电池级碳酸锂价格15.55万元/吨，环比下降0.64%；锂精矿(6%-6.5%)进口均价2,390.00美元/吨，环比下降1.24% [57] - 钴：4月10日上海金属网1钴价格41.25万元/吨，环比下降1.32% [67] - 镍：4月10日长江现货硫酸镍均价3.29万元/吨，环比下降1.79% [72] - 观点：若江西、津巴布韦等锂资源供应端扰动持续，且4月新车型发布改善需求预期，碳酸锂价格或得到支撑 [3][56] 稀土及小金属 - 稀土：北方稀土公告2026年第二季度稀土精矿交易价格调整为不含税38,804元/吨（干量，REO=50%），较一季度上涨11,970元/吨；4月10日氧化镨钕价格75.75万元/吨，环比增长0.66% [75][76] - 小金属：4月10日钨精矿价92.80万元/吨，环比下降3.13%；海绵钛价4.75万元/吨，环比持平 [76][77] - 观点：考虑到二季度稀土精矿交易价格上调，短期稀土价格或得到支撑 [3][75] 行业要闻与公司公告 - 工信部会议：强调坚决破除光伏行业“内卷式”竞争，提升重点产业链供应链韧性与安全水平 [16] - 伊朗局势：伊朗总统表示已做好准备达成平衡且公平的协议；伊朗启动石油设施重建计划，目标两个月内恢复80%产能；美伊首轮谈判未达成共识 [16] - 中国铝业：预计2026年第一季度归母净利润为53.02亿元至55.85亿元，同比增加50%至58% [79] - 博威合金：变更部分募投项目实施地点至摩洛哥，项目总投资变更为107,648万元 [79] - 云南锗业：控股子公司拟实施“高品质磷化铟单晶片建设项目”，计划总投资18,856万元，最终达到年产45万片产能 [79] 行情回顾 - 指数表现：4月6日-4月13日，申万钢铁指数上涨4.79%，申万有色金属指数上涨6.13%，均跑赢上证综指（2.80%）和沪深300指数（4.62%） [80] - 板块表现：有色金属子板块中小金属涨幅居前 [80] - 个股表现：钢铁板块中盛德鑫泰涨幅居前；有色金属板块中光智科技涨幅居前 [82] - 估值水平：截至4月13日，钢铁行业市盈率为63.29倍，相对沪深300估值溢价率为364.55%；有色金属行业市盈率为28.98倍，相对沪深300估值溢价率为112.68% [85]