行业投资评级 - 申万计算机行业投资评级为“同步大市” [3][29] 核心观点 - 当前AI大模型的应用已进入“提质增效”阶段，伴随模型能力升级，应用端商业模式不断优化 [1][10] - 围绕AI大模型及AI算力产业链核心环节的链主企业加码生态布局是各头部厂商重要的发展方向 [1][10] - AI应用端围绕“Token”经济呈现“量价齐升”趋势，且将持续 [1][10] - 伴随AI应用规模化落地，AI应用安全是另一重要发展方向 [1][10] - 中长期继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线 [1][11] 市场行情回顾 - 上周（2026年4月7日至4月11日当周），沪深300指数上涨4.41%，创业板指上涨9.50%，申万计算机行业指数上涨6.17% [1][12] - 申万计算机行业指数上周跑赢沪深300指数1.77个百分点，跑输创业板指3.32个百分点，在申万31个一级行业中排名第6位 [1][12] - 2026年初至4月12日，申万计算机行业指数累计下跌3.84%，同期沪深300上涨0.14%，创业板指上涨7.67% [14] - 年初至今，申万计算机行业指数跑输沪深300指数3.98个百分点，跑输创业板指11.51个百分点，行业排名第24位 [14] 行业估值 - 截至2026年4月10日，申万计算机行业市盈率（PE-TTM）为179.26倍 [6][15] - 当前估值处于较高水平，且高于2023-2025年历史PE-TTM均值158.11倍 [6][15] 产业动态：人工智能模型迭代与商业化 - Anthropic：其年化收入（revenue run rate）已突破300亿美元（约合2067.67亿元人民币），较2025年末的90亿美元大幅增长，并将联合谷歌、博通扩张AI算力 [1][2][16] - 亚马逊AWS：其AI服务年化收入已突破150亿美元，约占AWS整体1420亿美元年化收入的10% [2][16][20] - DeepSeek：最新版本新增“快速模式”与“专家模式”，专家模式支持上传最多50个文件（每个100MB），支持深度思考和智能搜索 [2][20] - 智谱AI：发布新一代开源模型GLM-5.1，官方称其为全球最强开源模型，是唯一达到8小时级持续工作的开源模型，在SWE-bench Pro测试中首次超越Claude Opus 4.6 [2][21] - 智谱AI提价：伴随GLM-5.1发布，智谱GLM模型再度提价10%，调价后其在Coding场景的缓存命中Token价格已接近Anthropic的Claude Sonnet 4.6，实现国产模型在核心场景与海外头部厂商价格首次对齐 [2][21] - 谷歌Gemini：新增“笔记本”功能用于集中整理内容，以及“交互式3D模拟与模型”功能，可生成动态模拟内容 [2][21] - MiniMax：开源M2.7模型，据称能让模型深度参与自身训练与优化，在SWE-Pro基准测试中得分56.22%，接近顶级模型水平 [2][22][24] - 阿里云：其开源桌面Agent工具CoPaw更名为QwenPaw，以深化与通义千问（Qwen）开源生态的整合 [2][24] 产业动态：AI算力与服务价格 - 腾讯云涨价：宣布自2026年5月9日起，对AI算力、容器服务（TKE-原生节点）及弹性MapReduce（EMR）相关产品刊例价上调5% [1][2][25] - 此次调价继阿里、百度之后，显示AI算力相关产品服务涨价趋势延续 [1][10] 产业动态：AI应用安全 - Anthropic联合项目：Anthropic联合苹果、英伟达、微软、亚马逊AWS、谷歌等11家科技巨头启动Project Glasswing，发布AI模型Claude Mythos Preview用于网络防御，该模型已自主识别了数千个高危零日漏洞 [2][25] - Gartner预测：到2028年，50%的企业网络安全事件响应工作将聚焦于涉及定制化AI应用的安全事件；超过50%的企业将采用AI安全平台 [2][26][28] 中长期投资主线 - AI产业：关注国内AI大模型技术升级与产品迭代、头部厂商生态建设、智能驾驶与具身智能等新型智能终端应用落地，以及人工智能治理生态建设 [11] - 数据产业：关注数据基础设施建设、高质量数据集等数据要素资源开发利用、数据要素价值释放与应用落地，以及数据隐私安全 [11]