报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月11日美伊双方谈判未达成协议，伊朗关闭霍尔木兹海峡，美国将封锁该海峡并考虑恢复对伊有限军事打击，后期中东局势或持续反复，原料供应回归时间待定[2] - 丙烯供需基本面方面，原料供应问题未解决，4月检修高峰预期持续，供应端预期收紧；需求端下游按需采购，PP粉开工下滑，PO、丙烯酸、丁辛醇等下游利润尚可，PO部分装置重启带来需求增量，丙烯酸、丁辛醇刚需稳定、补库意愿提升[2] - 短期丙烯供应偏紧，美伊谈判不畅，丙烷供应问题未解决，PDH装置检修高峰持续，丙烯开工下滑对价格支撑仍存[2] - 策略上单边观望，关注美伊谈判落地结果；跨期和跨品种无操作建议[2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价8629元/吨（+69），丙烯华东基差671元/吨（-69），丙烯山东基差586元/吨（+196）[1] - 涉及图有丙烯主力合约收盘价、丙烯华东基差、丙烯山东基差、丙烯期货05 - 06合约价差、丙烯05 - 07合约价差、丙烯市场价华东、丙烯市场价山东、丙烯市场价华南[4][5][10][13][15] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率68%（-1%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR267美元/吨（-16），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR125美元/吨（-21），进口利润-1409元/吨（+50）[1] - 涉及图有丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、丙烯产能利用率、丙烯PDH制生产毛利、丙烯PDH产能利用率、丙烯MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、丙烯石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、丙烯进口利润[4][18][23][30] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率19%（-0.29%），生产利润-315元/吨（-265）；环氧丙烷开工率71%（+1%），生产利润2463元/吨（+311）；正丁醇开工率87%（+3%），生产利润1154元/吨（-104）；辛醇开工率93%（-2%），生产利润457元/吨（-291）；丙烯酸开工率82%（+1%），生产利润3647元/吨（-100）；丙烯腈开工率72%（-3%），生产利润242元/吨（-338）；酚酮开工率87%（+1%），生产利润392元/吨（+50）[1] - 涉及图有PP粉生产利润、PP粉开工率、环氧丙烷生产利润、环氧丙烷开工率、正丁醇生产利润、正丁醇产能利用率、辛醇生产利润、辛醇产能利用率、丙烯酸生产利润、丙烯酸产能利用率、丙烯腈生产利润、丙烯腈产能利用率、酚酮生产利润、酚酮产能利用率[4][37][39][42][49][50][53][57] 丙烯库存 - 厂内库存44270吨（+100）[1] - 涉及图有丙烯厂内库存、PP粉厂内库存[4][62]