行业投资评级 - 看好（维持）[5] 核心观点 - AI存储需求强劲，存储价格有望继续保持强劲表现[7] - CSP等下游客户对涨价及长协接受度高，有望拉长存储厂商盈利周期[7] - CXL内存池方案可优化AI存储系统效率，持续关注产业落地进展[7] 行业需求与价格展望 - AI推理过程将使得数据中心存储结构发生较大变化，有望持续提升对活跃数据存储的需求[7] - 存储原厂优先分配位元产出至服务器相关存储产品，有望推动消费电子存储领域同样保持供给紧张态势[7] - 根据TrendForce，预估整体一般型DRAM合约价格在26Q2仍将季比季环比增长58-63%[7] - 根据TrendForce，预计NAND Flash全产品线26Q2整体合约价格将季增70-75%[7] 供给与盈利周期分析 - 三星、美光、SK海力士等海外存储巨头将资本开支优先倾斜向HBM市场，在通用存储方面的扩产进度可能有限[7] - 原厂有望持续推动与大型CSP等主要客户洽谈长期协议(LTA)，作为未来扩产依据[7] - 三星正与谷歌、微软等大型CSP就LTA展开深度谈判；美光已与客户签署首个五年期的长期合作协议[7] - 在观察到存储新产能预计要到2027年底或2028年才能大规模开出的情况下，CSP为确保供货稳定，也愿意接受涨价并签订LTA[7] - 长协有望拉长存储厂商盈利周期[7] CXL技术进展与市场前景 - CXL内存池化方案能优化存储系统效率、拓展内存空间，未来有望重塑AI算力设施中的内存硬件构成[7] - 海外厂商方面，英伟达Vera CPU支持CXL协议；Astera Labs与Microsoft合作，为Azure M系列虚拟机开发CXL附加内存[7] - 国内厂商方面，2025年阿里云于云栖大会上宣布推出全球首款基于CXL 2.0 Switch技术的PolarDB数据库专用服务器；阿里磐久通用计算超节点服务器可基于CXL互连，为CPU节点提供高带宽、高内存容量的弹性内存池[7] - 根据Techinsight的预测，CXL在服务器DRAM中的总份额将从2024年的近乎为零快速增长至2030年的约15%[7] - 根据澜起科技2025年报，预计至2030年CXL互连芯片市场规模将达到17亿美元，2025至2030年期间的年均复合增长率高达170%[7] 投资建议与相关标的 - AI存储需求强劲，关注CXL内存池方案进展[3][8] - 相关标的包括国内存储芯片设计厂商兆易创新、普冉股份、聚辰股份、东芯股份、北京君正等[3][8] - 相关标的包括受益存储技术迭代的澜起科技、联芸科技、翱捷科技等[3][8] - 相关标的包括国产存储模组厂商江波龙、德明利、佰维存储等[3][8] - 相关标的包括半导体设备企业中微公司、精智达、京仪装备、微导纳米、拓荆科技、北方华创等[3][8] - 相关标的包括国内封测企业深科技、汇成股份、通富微电等[3][8] - 相关标的包括配套逻辑芯片厂商晶合集成等[3][8]