行业投资评级 - 优于大市：报告对公用事业和环保行业维持“优于大市”的投资评级 [1][5] 核心观点 - 碳中和背景下的投资主线：报告在碳中和背景下，核心投资策略聚焦于新能源产业链和综合能源管理 [9][17] - 公用事业板块投资逻辑： - 火电：煤价与电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力 [3][17] - 新能源发电：国家政策持续支持，盈利趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、金开新能、电投绿能及区域海上风电企业（广西能源、福能股份、中闽能源）[3][17] - 核电：装机与发电量增长对冲电价压力，盈利预计稳定，推荐中国核电、中国广核，以及核电资产重组标的电投产融 [3][17] - 水电：全球降息背景下，高分红水电股防御属性凸显，推荐长江电力 [3][17] - 燃气与装备：推荐具有海气贸易和特气业务的九丰能源，以及进军核能装备制造的西子洁能 [3][17] - 环保板块投资逻辑： - 类公用事业机会：水务与垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善，叠加无风险收益率走低，建议关注“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用 [3][19] - 科学仪器国产替代：中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技 [3][19] - 废弃油脂资源化：欧盟可持续航空燃料强制掺混政策生效在即，将增加原材料需求，国内废弃油脂资源化行业有望受益，推荐山高环能 [3][19] 市场回顾与板块表现 - 指数表现：本周沪深300指数下跌1.41%，同期公用事业指数上涨2.50%，环保指数上涨0.19%，相对收益率分别为3.91%和1.60% [1][13][20] - 行业排名：在申万31个一级行业中，公用事业和环保板块周涨幅分别位列第2和第8名 [1][20] - 子板块涨跌： - 电力子板块中，火电上涨4.78%，水电上涨0.70%，新能源发电上涨0.90% [1][21] - 水务板块下跌0.01%，燃气板块下跌0.62% [1][21] 重要政策与事件 - 节能装备发展方案：工信部等四部门印发《节能装备高质量发展实施方案(2026-2028年)》，聚焦节能电机、变压器、工业热泵等六类装备，目标是到2028年实现关键材料技术突破、能效国际领先及市场占有率提升 [2][14][118] 专题研究：江苏电力市场 - 交易数据：2026年1-4月，江苏电力市场集中竞价交易电量分别为60.92、69.3、80.38和66.59亿千瓦时；交易均价分别为324.71、312.8、317.62和323.72元/兆瓦时 [2][15] - 同比变化：2026年4月交易电量同比下降7.46%，交易均价同比下降18.05% [2][15] 行业重点数据 - 发电装机容量：截至2026年2月底，全国累计发电装机容量达39.5亿千瓦，同比增长15.9% [58][114] - 其中，太阳能发电装机容量12.3亿千瓦，同比增长33.2% [58][114] - 风电装机容量6.5亿千瓦，同比增长22.8% [58][114] - 发电量与利用小时：2026年1-2月，全国规上工业发电量15718亿千瓦时，同比增长4.1%；全国发电设备累计平均利用466小时，同比降低39小时 [42][58][114] - 用电量：2026年1-2月，全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长6.1% [45] - 第二产业用电量10279亿千瓦时，同比增长6.3% [45] - 第三产业用电量3231亿千瓦时，同比增长8.3%，其中充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达55.1%、46.2% [45][53] - 电力市场交易：2025年1-12月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量66394亿千瓦时，同比增长7.4%，占全社会用电量比重为64.0% [56] - 碳市场：本周全国碳市场碳排放配额总成交量833,739吨，总成交额6340.5万元；截至2026年3月27日，全国碳市场累计成交量8.84亿吨，累计成交额591.3亿元 [95] - 煤炭价格：本周环渤海动力煤（3月25日）价格688元/吨，较上周上升1元/吨 [102] - 天然气价格：本周国内LNG出厂价格上涨，3月27日价格指数为5017元/吨，较上周上涨149元/吨 [109] 重点公司盈利预测 - 报告列出了22家重点公司的盈利预测与估值，所有公司投资评级均为“优于大市”，包括华电国际、长江电力、中国核电、龙源电力、光大环境、聚光科技等 [7][138]