报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，供应稳定；中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压；马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价；国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定 [2][3][4] - 主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松，利多因素为美豆库销比维持4%附近、供应偏紧以及棕榈油震颤季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高 [5] 不同油脂情况总结 豆油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，后续马棕进入减产季供应压力减小 [2] - 基差：现货8580，基差120，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：3月9日商业库存102万吨，前值108万吨，环比-6万吨，同比+14.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：主力多减，偏多 [2] - 预期：Y2609在8200 - 8600附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，后续马棕进入减产季供应压力减小 [3] - 基差：现货9660，基差 - 114，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：3月9日港口库存73.6万吨，前值73.38万吨，环比+0.22万吨，同比+46%，偏空 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力多减，偏多 [3] - 预期：P2609在9300 - 9700附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，后续马棕进入减产季供应压力减小 [4] - 基差：现货9900，基差485，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：3月9日商业库存25万吨，前值27万吨，环比-2万吨，同比-44%，偏多 [4] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [4] - 主力持仓：主力多增，偏多 [4] - 预期：OI2609在9200 - 9600附近区间震荡 [4] 供应相关总结 - 涉及豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10][17][19][21][23] 需求相关总结 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费 [12][14]