报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面疲弱，行业季节性检修使供应呈下降趋势但整体供给仍充裕，下游浮法玻璃、光伏日熔量下滑，厂库处于历史同期最高位，预计短期低位震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面行业季节性检修供应下降但整体供给充裕，下游浮法玻璃、光伏日熔量下滑，纯碱厂库处于历史同期最高位，偏空 [2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1145元/吨，SA2605收盘价为1143元/吨，基差为2元，期货贴水现货，中性 [2] - 库存全国纯碱厂内库存187.40万吨，较前一周减少0.64%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [2] - 预期基本面疲弱，短期预计纯碱低位震荡运行为主 [2] 影响因素总结 利多 - 下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳 [4] - 美伊冲突提振市场多头情绪 [4] 利空 - 远兴能源二期产线开工负荷提升，且暂无新增检修预期，预计产量延续高位徘徊 [4] - 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [4] 主要逻辑 - 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [4] 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1146 | 1145 | -1 | | 现值 | 1143 | 1145 | 2 | | 涨跌幅 | -0.26% | 0.00% | -300.00% | [5] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1145元/吨，较前一日持平 [11] 基本面——供给 纯碱生产利润 - 当周重质纯碱，华北氨碱法利润 -90.75元/吨，华东联产法利润155元/吨 [14] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率78.04% [16] - 纯碱周度产量73.92万吨，其中重质纯碱38.75万吨，产量历史高位 [18] 基本面分析——需求 纯碱产销率 - 纯碱周度产销率为101.57% [21] 纯碱下游需求 - 浮法玻璃全国浮法玻璃日熔量14.55万吨，开工率69.39% [24] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存187.40万吨，较前一周减少0.64%，库存在5年均值上方运行 [29] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3087 | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [30]