行业投资评级 - 看好（维持）[5] 核心观点 - AI存储需求强劲，关注CXL内存池方案进展 [2][3] - AI推理过程将使得数据中心存储结构发生较大变化，有望持续提升对活跃数据存储的需求 [7] - 存储原厂优先分配位元产出至服务器相关存储产品，有望推动消费电子存储领域同样保持供给紧张态势 [7] - CSP等下游客户对涨价及长协接受度高，有望拉长存储厂商盈利周期 [7] - CXL内存池方案可优化AI存储系统效率、拓展内存空间，未来有望重塑AI算力设施中的内存硬件构成 [7] 行业需求与价格展望 - 根据TrendForce，预估整体一般型DRAM合约价格在26Q2仍将季比季环比增长58-63% [7] - 根据TrendForce，预计NAND Flash全产品线在26Q2整体合约价格将季增70-75% [7] - AI存储需求持续强劲，三星、美光、SK海力士等海外存储巨头将资本开支优先倾斜向HBM市场，在通用存储方面的扩产进度可能有限 [7] - 存储新产能预计要到2027年底或2028年才能大规模开出 [7] - 原厂正推动与大型CSP等主要客户洽谈长期协议(LTA)，三星正与谷歌、微软等大型CSP就LTA展开深度谈判，美光已与客户签署首个五年期的长期合作协议 [7] CXL技术进展与市场预测 - CXL在服务器DRAM中的总份额将从2024年的近乎为零快速增长至2030年的约15% [7] - 根据澜起科技2025年报，预计至2030年CXL互连芯片市场规模将达到17亿美元，2025至2030年期间的年均复合增长率高达170% [7] - 海外厂商方面，英伟达Vera CPU支持CXL协议，Astera Labs与Microsoft合作为Azure M系列虚拟机开发CXL附加内存 [7] - 国内厂商方面，2025年阿里云推出全球首款基于CXL 2.0 Switch技术的PolarDB数据库专用服务器，其磐久通用计算超节点服务器可基于CXL互连提供弹性内存池 [7] 投资建议与相关标的 - 报告建议关注CXL内存池方案进展 [3][8] - 相关标的包括国内存储芯片设计厂商兆易创新、普冉股份、聚辰股份、东芯股份、北京君正等 [3][8] - 相关标的包括受益存储技术迭代的澜起科技、联芸科技、翱捷科技等 [3][8] - 相关标的包括国产存储模组厂商江波龙、德明利、佰维存储等 [3][8] - 相关标的包括半导体设备企业中微公司、精智达、京仪装备、微导纳米、拓荆科技、北方华创等 [3][8] - 相关标的包括国内封测企业深科技、汇成股份、通富微电等 [3][8] - 相关标的包括配套逻辑芯片厂商晶合集成等 [3][8]