行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [10] 核心观点 - 报告核心观点为“电子布和非洲建材高景气，业绩持续加速”，并建议把握存量链、非洲链、AI链三条投资主线 [1][2][3][7] 行业基本面与数据总结 水泥市场 - 进入4月上旬，全国重点区域水泥企业出货率约为41%，同比下降7个百分点 [5][26] - 本周全国水泥市场价格环比回落，全国水泥均价为339.35元/吨，环比下降4.52元/吨[27] - 尽管煤炭等成本上涨推高生产成本，企业有涨价意愿，但在需求偏弱、库存高企（全国水泥库存为63.02%，环比上升2.05pct）的压力下，涨价落地难度较大 [5][26][27] 玻璃市场 - 本周国内浮法玻璃市场局部价格松动，市场交投一般，浮法厂库存整体存压 [6][37] - 本周重点监测省份生产企业库存总量为6695万重量箱，环比增加110万重量箱，环比增1.67%，库存天数37.89天，环比增加0.68天[6][38] - 需求端下游加工厂订单持续乏力，新增订单不足，本周重点监测省份产量1133.26万重量箱，消费量1023.26万重量箱，产销率90.29%[6][38] 玻纤市场 - 无碱粗纱市场延续上涨，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3600-3900元/吨不等，成交价格较上一周上涨约100元/吨[48] - 电子纱方面，供需紧俏，各池窑厂库存低位延续，下游CCL订单饱满，支撑电子布需求 [48] 重点投资主线与推荐 AI链（电子布） - 继续推荐AI电子布和普通电子布的双重景气 [3] - 普通电子布：供给新增有限，同时存量织布机持续转产AI；需求端，随着PCB需求结构优化，储能等能源需求占比提升且呈高增长，共同带来Q1大幅降库和提价，未来半年提价有望超过上一轮高点 [3] - AI电子布：2026年Q布升级放缓，但2027年Q布需求值得期待，需关注LPU和正交背板的方案进展 [3] - 推荐公司：中国巨石、国际复材、中材科技、宏和科技[3][7] 非洲链 - 部分受益于能源价格提升，继续看好非洲建材配置机会 [4] - 科达制造：受霍尔木兹海峡封锁影响，印度瓷砖产线处于全线关闭边缘，而非洲从印度进口较多，公司有望加速替代并开始提价，海外建材业绩或进一步上修 [4] - 华新水泥：Q1业绩预告超预期，尼日利亚继续提价，因尼日利亚是非洲最大原油生产和出口国，油价上涨利好经济，且当地格局较优，价格上涨基础好 [4] - 推荐公司：科达制造、华新水泥、西部水泥[4][7] 存量链 - 随着存量需求登场，消费建材需求发生质变，当前住宅翻新需求占比约50%，预计2030年后能够达到近70%[7] - 该变化优化下游需求结构，使得建材的消费品特征日趋显著 [7] - 推荐公司：三棵树、兔宝宝、东方雨虹[7] 其他重要信息 - 本周新闻回顾提及，上海首笔国企收购商品房转保租房贷款落地，通过“以购代建”模式优化租赁住房供给 [21]