报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊谈判未达成协议，中东局势或持续反复，原料供应回归时间仍需等待 [3] - PE供应端短期难回归，需求端负反馈逐步体现，库存去化预期受阻，但供应端收缩提供强支撑 [3] - PP供应端缩量形成强支撑，需求端刚需托底，出口量增加带动，现货存支撑，去库进程或延续 [4] - 策略上单边观望，关注美伊谈判落地结果，跨期和跨品种无操作建议 [5] 各目录总结 一、聚烯烃基差、跨期结构 - 涉及塑料主力合约、LL华东基差、聚丙烯主力合约、PP华东基差、L05 - L09、PP05 - PP09等图表 [9][12][14] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为72.6%（-0.5%），PP开工率为65.3%（-1.3%） [1] - PE油制生产利润为 - 237.7元/吨（-249.2），PP油制生产利润为322.3元/吨（-249.2），PDH制PP生产利润为 - 1153.3元/吨（+24.7） [1] - 涉及PE生产利润（原油）、PE产能利用率、PP生产利润（原油）、PP生产利润（PDH制）、聚丙烯产能利用率、PP周度产量、聚丙烯检修减损量、PDH制PP产能利用率等图表 [17][20][25] 三、聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等图表 [30][39][46] 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 1066.2元/吨（-302.5），PP进口利润为 - 1129.5元/吨（+161.7），PP出口利润为246.2美元/吨（+0.3） [1] - 涉及PE华东进口盈亏、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL西北欧FD - 中国CFR、PP拉丝进口利润、PP拉丝出口利润（东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、PE出口盈亏（美元）等图表 [44][49][57] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为31.8%（-5.4%），PE下游包装膜开工率为47.5%（-0.9%），PP下游塑编开工率为43.2%（+0.7%），PP下游BOPP膜开工率为63.5%（+0.0%） [2] - 涉及农膜开工率、包装膜开工率、缠绕膜 - LL - 2300、下游塑编开工率、下游BOPP膜开工率、下游注塑开工率、塑编生产毛利、BOPP膜生产毛利等图表 [65][70][75] 六、聚烯烃库存 - 涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE社会库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存等图表 [78][82][84]