报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计本榨季将出现供应过剩抑制价格反弹，泰国糖产量超预期且油价高位回落，原糖价格承压下行；国内3月广西、云南销糖量高于去年同期，但截至3月底两地食糖工业库存远高于去年同期，市场供应相对充裕，现货购销清淡，市场悲观情绪提高，价格反弹乏力，预计后市糖价延续震荡偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5287元/吨，环比-32；主力合约持仓量528003手，环比23474；仓单数量16721张，环比0；期货前20名持仓净买单量-129148手；有效仓单预报小计2921张，环比2621 [2] 现货市场 - 进口加工估算价（配额内）巴西糖3885元/吨，环比-39；泰国糖3833元/吨，环比-50；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）4916元/吨；进口巴糖估算价（配额外，50%关税）4847元/吨；云南昆明白糖现货价格5170元/吨，环比-15；广西南宁白糖现货价格5300元/吨，环比-10；柳州白砂糖产地广西现货价格5335元/吨，环比-5 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比60；广西甘蔗播种面积840.33千公顷，环比5.24 [2] 产业情况 - 巴西出口糖总量180.82万吨，环比-42.15；进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1404元/吨，环比40；进口泰国与柳糖价差（配额内）1456元/吨，环比39；进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）373元/吨，环比51；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）442元/吨，环比51；食糖进口数量当月值24万吨，环比-4；食糖进口数量累计值52万吨，环比24；广西甘蔗糖销量累计值199.23万吨，环比44.17；云南甘蔗糖销量累计值69.75万吨，环比16.55；广西甘蔗糖产量累计值565.13万吨，环比162.23；云南甘蔗糖产量累计值149.34万吨，环比50.93 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值359.04万吨，环比228.74；软饮料产量当月值1342.1万吨，环比296.4 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率10.8%，环比0.27；平值看跌期权隐含波动率10.83%，环比0.31；20日历史波动率10.59%，环比-0.38；60日历史波动率9.58%，环比0 [2] 行业消息 - 截至2026年4月7日，非商业原糖期货净空持仓70753手，较前一周增加5636手，多头持仓193215手，较前一周增加484手，空头持仓263968手，较前一周增加6120手 [2] - 巴西4月前两周出口糖41.23万吨，日均出口量5.8万吨，同比减少24.03%，上年4月全月出口量155.07万吨 [2] - 洲际交易所（ICE）原糖期货周一收低，交投最活跃的7月原糖期货收跌0.09美分或0.65%，结算价报每磅13.88美分 [2]