行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [2] 报告核心观点 - 报告标题及核心观点为“美伊谈判或持续，关注布局机会”，认为地缘政治谈判进程是当前影响市场的重要因素，建议关注由此带来的投资机会 [1] - 宏观预期转暖，看好铜价修复，建议关注铜矿资源丰富的企业及矿山服务企业 [4][8] - 美伊谈判或持续，建议关注黄金价格表现及相关黄金生产企业 [4][8] - 海外铝供给紧张或持续，建议关注布局机会及相关电解铝生产企业 [4][8] - 小金属方面，钨价持续回调，镨钕价格持续反弹，稀土出口管制政策影响下非管制品出口需求或增长，建议关注稀土及钨业企业 [4][8] - 基建投资有望托底建筑钢材需求，建议关注盈利能力较强的钢铁企业 [5][8] 分品种总结 铜 - 当周LME铜和SHFE铜价格分别收于12661美元/吨和98440元/吨，周环比分别上涨+4.2%和+2.3% [4] - 当周进口铜精矿加工费（TC）为-78.0美元/干吨，周环比持平，加工费企稳凸显铜矿现货供应紧张 [4] - 当周三大交易所总库存为118.20万吨，周环比下降-3.0% [4] - 秘鲁政府撤销了南方铜业Tia Maria铜矿项目的一项关键授权，该项目已完成约25%，目标是每年生产12万吨铜 [4] 贵金属 - 当周SHFE黄金和伦敦现货黄金分别收于1048.4元/克和4794.2美元/盎司，周环比分别上涨+1.5%和+2.8% [4] - 黄金波动率大幅下行，截至2026年4月10日，波动率已从37.85降至30.46，但仍处于历史较高水平 [4] - 美国3月CPI年率为3.3%，与预期一致，高于前值2.4%；核心CPI年率为2.6%，低于预期2.7%，高于前值2.5% [4] - 美伊或于4月16日启动新一轮谈判 [4] 铝 - 当周LME铝和SHFE铝分别收于3526美元/吨和24610元/吨，周环比分别变化+0.6%和-0.2% [4] - 供给端，3月电解铝开工率维持99.00%的相对高位 [4] - 需求端，当周铝加工企业综合开工率周环比下降-0.5个百分点至64.7%，行业延续弱修复格局 [4] - 当周SHFE铝库存为47.4万吨，周环比增加0.4万吨 [4] - 阿联酋环球铝业评估，其受损的塔维拉生产基地或需12个月才能完全恢复原铝生产，海外铝供给紧张或持续 [4] 小金属 - 钨：当周钨精矿价格收于93.4万元/吨，周环比下跌-3.4% [4] - 章源钨业下调4月上半月长单报价，55%黑钨精矿、55%白钨精矿、仲钨酸铵报价分别较上轮下调9万元/吨、9万元/吨和6万元/吨 [4] - 稀土：当周氧化镨钕和氧化镝价格分别收于75.8万元/吨和137万元/吨，周环比分别上涨+0.7%和持平 [4] - 《商务部公布对境外相关稀土物项实施出口管制的决定》部分内容自2025年12月1日起实施，非管制品的出口需求或增长 [4] - 锑：当周国内锑锭价格收于16.89万元/吨，周环比持平 [4] - 商务部公布《2026—2027年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及申报程序》，规范锑相关物项出口 [4] - 2026年1月中国出口氧化锑580吨，环比增长+52% [4] 钢铁 - 当周SHFE螺纹钢和SHFE热卷分别收于3099元/吨和3273元/吨，周环比分别变化+0.1%和-0.4% [5] - 当周五大钢材品种供应858.48万吨，周环比增加6.97万吨 [5] - 当周总库存为1812.92万吨，周环比减少37.53万吨 [5] - 当周消费量为896.01万吨，周环比减少2.89万吨 [5] - 成本方面，当周DCE铁矿石和DCE焦炭分别收于754元/吨和1640元/吨，周环比分别下跌-5.8%和-1.8% [5] - 2026年中央财政预算披露，在1.3万亿元超长期特别国债资金中，财政部专门安排8000亿元用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，基建定向投资或托底建筑钢材需求 [5] 配置建议 - 铜：建议关注铜矿资源储备丰富的紫金矿业、洛阳钼业、中国黄金国际，以及矿山服务+资源双轮驱动的金诚信 [8] - 贵金属：建议关注中金黄金、紫金黄金国际、山东黄金 [8] - 铝：建议关注神火股份、云铝股份、中国铝业、南山铝业 [8] - 小金属：建议关注稀土企业北方稀土、中国稀土、中稀有色，以及钨业企业中钨高新、厦门钨业、章源钨业 [8] - 钢铁：建议关注盈利能力较强的钢铁企业宝钢股份、首钢股份、南钢股份、华菱钢铁 [8]