市场表现概览 - 恒生指数收于25,661点，年初至今微涨0.1%，但单日下跌0.9%[2] - 韩国KOSPI指数年初至今表现强劲，上涨37.8%至5,809点[2] - 布伦特原油价格年初至今大幅上涨62.6%，至每桶98美元[3] 中国经济数据与信贷 - 中国3月新增人民币贷款2.99万亿元，同比大幅下降17.9%[6] - 中国3月新增社会融资规模5.23万亿元，同比下降11.4%[6] - 中国3月出口同比增长39.6%，远超8.7%的预期值[4] - 中国一季度GDP同比增长4.5%，略低于4.8%的预期[4] - 中国房地产投资与销售持续疲软，1-3月商品房销售额累计同比下降21.8%[4] 货币政策与宏观展望 - 3月信贷需求显示总需求依然不足，预计货币政策将保持宽松以提供充裕流动性[8] - 尽管油价上涨带来通胀压力，但预计中国货币政策不会因此收紧[9] 公司研究：安踏体育 - 安踏体育2026年第一季度业绩超预期，主品牌/斐乐/其他品牌零售流水分别录得高单位数/低双位数/40-45%的同比增长[10] - 管理层将一季度超预期表现部分归因于春节较晚导致需求后移，但对全年展望保持谨慎[11] - 中银国际给予安踏体育“买入”评级，目标价为89.20港元[11]