银行间流动性：涨价下的政策与利率趋势 - PPI同比抬升预示央行调降政策利率的窗口关闭，而工业企业利润同比转负才预示新一轮降息窗口开启[3][9] - PPI定基指数抬升或预示银行间利率DR007趋势向上，需待中下游企业利润率回落才能观测其再度下行[3][15] - PPI同比转正预示央行再贷款和公开市场操作的投放力度开始放缓，PPI同比转负才对应投放力度重新加大[3][16] 广义流动性：3月经济循环与风险偏好 - 2025年7月至2026年2月，居民新增存款同比少增2万亿元，显示存款搬家持续[3][22] - 2026年3月居民存款同比少增6500亿元，同时上证所A股账户新增开户数达历史同期最高，较2021年3月的411万户高出约49万户[3][4][22] - 衡量经济循环的企业-居民存款剪刀差已连续19个月震荡向上修复[4][24] - 3月非银存款与居民存款的剪刀差进一步走阔，同时居民新增存款/新增M2比值持续下行，显示金融市场风险偏好暂未回落[4][33] 3月金融数据关键指标 - 2026年3月社会融资规模存量同比增长7.9%，前值为8.2%[2] - 2026年3月M2同比增长8.5%，前值为9.0%[2] - 2026年3月人民币贷款增加2.99万亿元，同比少增6500亿元[38] - 2026年3月社会融资规模增量为5.226万亿元，同比少增6701亿元[41]