投资评级 - 报告对华工科技维持“增持”评级 [3][6] 核心观点 - 公司2026年第一季度业绩预告显示净利润加速增长，归母净利润为6.00-6.40亿元，同比增长46.38%-56.13%，环比增长301.37%-328.13%，扣非后归母净利润为3.65-3.80亿元，同比增长18.01%-22.86%，环比增长338.15%-356.16% [1] - 在人工智能算力需求的强劲驱动下，光模块市场延续高景气度，公司光互联业务受益于数据中心密集建设，一季度光模块订单快速增长，400G、800G、1.6T等高速光模块出货量大幅提升，盈利同比增幅约120% [5] - 公司作为中国光电子领域的先驱企业，拥有智能制造、联接、感知三大业务板块，旗下的华工正源具备从硅光芯片到模块的全栈自研能力，全球化经营布局有望持续受益于AI时代算力建设需求，实现业绩快速增长 [6] 业务表现与展望 光模块业务（光互联） - 高速率光模块加速放量：一季度400G、800G、1.6T等高速光模块出货量大幅提升，盈利同比增幅约120% [5] - 海外市场稳步拓展：海外客户已有批量的400G/800G光模块出货，800G LPO系列在北美头部客户有40万只订单，全年有望达70-80万只以上 [5] - 1.6T光模块已进入批量出货阶段：目前在国内外客户已有40万只在手订单，海内外产能布局保障大额订单稳定交付 [5] - 布局下一代光互连技术：已推出3.2T/6.4T NPO产品，单位面积速率容量是传统模块（800G OSFP）11.4倍，单位bit能耗降低50% [5] - 3.2T NPO产品2026年已有在手订单并正进行交付，有望于今年实现批量 [5] - 另已推出12.8T XPO与3.2T+CPO OE等产品，作为AI光互联技术领跑者，具备全路径布局和工程化落地能力 [5] 智能制造装备与传感器业务 - 智能制造业务：受益于新能源产业链快速扩容以及船舶行业强劲的上行周期和高端化、绿色化、智能化发展趋势，一季度激光装备、智能产线订单增长较快 [5] - 传感器业务：公司参与发起设立光谷智能传感技术创新研究院，将在人工智能、具身智能、低空经济、新能源汽车等方向开展关键技术攻关与成果转化 [5] 财务预测 - 预计公司2026-2028年营业收入分别为230.78亿元、307.51亿元、386.39亿元，增长率分别为60.77%、33.25%、25.65% [6][7] - 预计公司2026-2028年归属母公司净利润分别为27.29亿元、37.88亿元、42.05亿元，增长率分别为85.57%、38.78%、11.01% [6][7] - 预计公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为2.71元、3.77元、4.18元 [7] - 基于2026年4月13日收盘价，对应2026-2028年市盈率（PE）分别为46.11倍、33.22倍、29.93倍 [6][7] 基本数据与市场表现 - 截至2026年04月13日，公司总市值为1258.49亿元，流通市值为1257.84亿元 [5] - 52周股价最高/最低分别为134.88元/37.70元 [5] - 52周市盈率（PE）最高/最低分别为91.76倍/25.65倍 [5] - 52周市净率（PB）最高/最低分别为12.27倍/3.43倍 [5] - 52周股价涨幅为231.99% [5]