报告投资评级与核心观点 - 报告未给出明确的“买入”、“增持”等投资评级，但基于公司行业地位及可比公司估值，给出了“建议关注”的申购建议 [3][65] - 报告核心观点：中科仪是专注于真空技术及装备的“硬科技”企业，其干式真空泵产品打破了国外垄断，已在国内主流晶圆厂实现大批量应用，是集成电路领域出货量最大的国产干式真空泵制造商，且是唯一在先进制程实现批量应用的国产企业 [3][65] 发行情况总结 - 发行信息：公司本次发行采用网下询价方式，申购日为2026年4月20日，发行数量为5，200万股，占发行后总股本22384万股的23.23% [3][6] - 战略配售：本次发行战略配售初始数量为520万股，占发行数量的10.00%，参与方包括兆易创新、屹唐半导体等产业资本 [3][6][7] - 募投项目：募集资金主要用于三个项目，总投资额129，491.88万元，其中“干式真空泵产业化建设项目”达产后预计新增年产20，040台干式真空泵的产能 [3][9][10] 公司业务与财务总结 - 公司概况：中科仪长期专注于真空装备技术，业务分为干式真空泵和真空科学仪器设备两大板块，客户包括长江存储、长鑫科技、中芯国际、隆基绿能等行业领军企业 [3][11] - 财务表现：2025年公司实现营收12.91亿元，同比增长19.30%；归母净利润8.44亿元，同比大幅增长337.77% [3][35] - 产品结构：干式真空泵是公司核心业务，2025年该业务收入8.35亿元，占主营业务收入的64.70%，毛利率为24.23% [31] - 客户集中度：销售模式以直销为主，2025年前五大客户销售额占总营收比例为43.63%，其中向第一大客户B的销售额达2.37亿元 [34][36] 行业市场分析总结 - 集成电路市场：全球集成电路市场规模稳步增长，WSTS预计2026年将达8，743亿美元，较2025年大幅增长28.97% [3][42] - 设备市场：全球晶圆厂设备销售额持续扩张，SEMI预计2027年将达1，352亿美元，较2026年增长7.3% [3][49] - 干式真空泵需求：干式真空泵是集成电路制造关键设备，2024年全球集成电路产业对其需求为12.57万台，市场规模约125.74亿元 [3][61] - 光伏市场：全球光伏新增装机容量增长迅速，IEA预计2030年光伏在各种电源形式中占比或达70%，将带动真空泵需求 [3][54] - 可比公司：拓荆科技、华海清科、北方华创、中微公司为同业可比上市公司，截至2026年4月10日，其PE TTM中值为78倍 [3][65][66] 申购建议总结 - 投资逻辑：公司凭借技术积累打破了欧美日企业的长期垄断，产品已在国内领先晶圆制造企业实现大批量应用，是国产干式真空泵领域的领军者 [3][65] - 估值参考：基于可比公司PE TTM中值78倍，报告建议关注该新股 [65]