报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月新增社融同比少增，主要因内生增长动能不足，经济复苏动能仍偏弱、信心不足，居民消费和加杠杆动能不足，资金活性较去年有所改善但近期偏弱 [3] 根据相关目录分别进行总结 社融数据 - 3月新增社会融资规模为5.23万亿元，同比少增6701亿元，社融存量同比增长7.9%，增速较上月下降0.3个百分点 [3] - 3月政府债券净融资1.16万亿元，同比少增3244亿元 [3] 信贷结构 - 3月短期贷款及票据融资同比少增2410亿元，票据融资同比多增75亿元 [3] - 新增企业短期贷款14800亿元，同比多增400亿元，新增企业中长期贷款13500亿元，同比少增2300亿元 [3] - 居民部门短期贷款和长期贷款均呈现减少趋势 [3] 货币数据 - 3月末，广义货币(M2)余额353.86万亿元，同比增长8.5%；狭义货币(M1)余额119.32万亿元，同比增长5.1%；流通中货币(M0)余额14.71万亿元，同比增长12.5% [3] - M1 - M2剪刀差由去年同期的 - 5.4%收窄到 - 3.4%，由上月的 - 3.1%扩大至 - 3.4% [3] 数据对比 |指标|2026/03|2026/02|2026/01| | --- | --- | --- | --- | |社融存量同比(%)|7.9|8.2|8.2| |人民币贷款余额同比|5.8|6.1|6.1| |社融增量(亿元）|52260|23855|72185| |人民币贷款|31526|8458|49016| |外币贷款|420|-36|468| |委托贷款|-284|-181|-192| |信托贷款|-174|310|-4| |未贴现汇票|1259|-1755|6293| |企业债券|3945|1522|5033| |政府债券|11622|14014|9764| |企业股票|428|454|291| |M2(%)|8.5|9.0|9| |M1(%)|5.1|5.9|4.9| |M0(%)|12.5|14.1|2.7| [4]