报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品本周空头占比小幅上升，受宏观因素影响量价因子波动较大，不同板块表现各异，各品种基本面因子信号不同，策略净值上周部分因子有升有降，综合信号有多头和空头之分 [3] 根据相关目录分别进行总结 商品板块表现 - 农产品持仓量下降，黑色板块回落，能化板块内部分化扩大，截面偏强的是有色，偏弱的是农产品 [3] - 贵金属持仓量小幅回升，黄金持仓量维持低位，白银时序动量回升 [3] - 有色板块短周期动量分化扩大，期限结构上铜偏强 [3] - 黑色板块时序动量小幅回升，截面上螺纹偏强 [3] - 化工板块整体短周期边际显著下降，持仓量下降 [3] - 农产品油粕短周期截面分化扩大，棕榈油持仓量下降 [3] 因子收益情况 - 上周库存因子走强0.42%，合成因子上行0.12%，本周综合信号多头 [3] - 上周供给因子上行1.31%，价差因子上行0.17%，综合因子走强0.34%，本周综合信号维持空头 [6] - 上周需求因子上行0.02%，库存因子走强0.33%，合成因子走强0.08%，本周综合信号维持空头且强度增强 [8] - 上周供给因子下行0.28%，需求因子走弱0.30%，库存因子下行0.04%，利润因子走高0.35%，本周综合信号多头 [10] 各品种基本面因子信号 - 甲醇：供给端中性，需求端多头，库存端多头延续但强度走弱，价差端空头 [3] - 铁矿：供给端空头反馈减弱但信号维持空头，需求端转为多头反馈但信号维持中性，库存端转为空头反馈但信号维持中性，价差端信号维持中性 [8] - 铅：供给端信号由中性转为空头，库存端信号维持空头，价差端信号由中性转为空头 [8] - 玻璃：供给端多头强度走弱，需求端多头，库存端中性，利润端空头延续 [10]