宏观与金融数据 - 3月新增社融和新增人民币贷款均低于预期，3月新增人民币贷款2.99万亿元，同比少增6500亿元，一季度合计新增约8.6万亿元，较去年同期少增1.18万亿[2] - 3月社融增量5.23万亿元，同比少增6701亿元，存量同比增速7.9%，较上月末下降0.3个百分点，社融超预期主要由于企业债融资同比多增[5] - 3月M1和M2同比增速均有所回落，但保持较快增长[2] - 上周（2026.4.7-4.10）公开市场净回笼6705亿元，资金面均衡偏松，DR001均值为1.22%，较前一周下行5BP[4] 行业高频数据与价格 - 4月第二周，新房热度回落，二手房热度基本延续，一线城市中上海量价表现相对领先[3] - 生产端工业开工率分化偏弱，化工链、轮胎、高炉与焦化边际下行，建筑业水泥供需边际走弱，黑色供需小幅修复[3] - 外需方面，集装箱运价同环比延续修复，韩国与越南出口维持韧性[3] - 消费方面，出行热度维持高位，但汽车消费同比降幅扩大[3] - 价格方面，原油价格大幅回落，黑色金属下行，铜价震荡上行[3] 能源与化工行业 - 国家能源局重申“实施非化石能源十年倍增行动”，为新能源行业长期发展奠定政策基础[7] - 美伊局势导致霍尔木兹海峡面临封锁风险，油价中枢已抬升六周有余，中国一季度出口有望维持两位数增长，在全球能源紧缺中“损失”可能低于全球平均[8] - 卫星化学2026年Q1归母净利润21.17亿元，同比增长34.97%，环比增长36.08%，业绩高于预期，主因美以伊局势致气头烯烃盈利改善[15] - 浙江龙盛2025年归母净利润18.3亿元，同比下降9.9%，染料行业有望步入上行区间[21] 电力设备与新能源 - “非化石能源十年倍增行动”政策为新能源行业长期稳健增长奠定基础[7] - 风电齿轮箱作为风机核心部件，有望受益于装机增长与齿轮传动渗透率提升[11] - 国能日新2025年营业收入7.17亿元，同比增长30.49%，归母净利润1.30亿元，同比增长39.18%，功率预测业务高速增长，新业务多点突破[23] 科技与高端制造 - AI眼镜正成为智能体时代重要硬件入口，全球市场处于从“无显示”向“带显示”过渡的关键节点，Meta/Google有望在2026/2027年推出下一代产品[12] - 中国产业链在硅基OLED、光波导、精密光学、ODM等AI眼镜关键环节均有布局[12] - 柏楚电子2025年营收21.96亿元，同比增长26.52%，归母净利润11.13亿元，同比增长26.04%，高功率切割业务持续突破，智能焊接业务拓展[18] - 浪潮信息2025年营收1647.82亿元，同比增长43.58%，主因AI服务器需求旺盛，超节点产品放量有望带动毛利率提升[18] 互联网、消费与医药 - 京东工业预计1Q26收入增速边际提速，利润侧因经营杠杆释放和毛利率改善，经调整净利润有望强劲释放[16] - 京东健康预计1Q26收入实现稳健同比增长，主因医药品类线上渗透率提升与新药首发品牌心智强化，广告收入增长对利润有正向支持[17] - 天立国际控股FY26H1收入21.43亿元，同比增长14.2%，净利润4.71亿元，同比增长21%，在校生人数达14.5万，AI+教育业务加速落地[26] - 海思科2025年营收43.88亿元，同比增长17.9%，公司将Nav1.8项目海外权益授权艾伯维，创新管线持续兑现[25] 其他行业与公司 - 香港房地产方面，预计香港物业开发分部或即将迎来利润率拐点，物业租赁分部仍面临逆风，重点推荐新鸿基地产、港铁公司[13] - 华利集团2025年营收249.8亿元，同比增长4.1%，归母净利润32.1亿元，同比下降16.5%，利润承压主因新工厂爬坡及产线调配[20] - 首创环保2025年归母净利润17.72亿元，同比下降49.78%，主因上年同期处置资产产生投资收益，公司2025年自由现金流同比转正[22] - 皖维高新2026年Q1归母净利润1.36亿元，同比增长16%，PVA行业竞争格局较好，公司光学膜、PVB胶片等产品迎来放量期[13] - 瑞泰科技2025年归母净利润-5777.02万元，公司明确“十五五”期间将通过资本运营、联合重组打造第二成长曲线[21] 金融工程与量化 - 截至2026年3月31日，公募量化产品（指增、主动量化、量化固收+）合计规模5293.56亿元，其中指数增强基金规模2544.31亿元，占据半壁江山[10] - 富国、华夏、招商总规模均逼近或突破400亿元，在量化固收+赛道形成垄断优势；博道与国金在主动量化赛道规模分别达205.37亿元和239.00亿元[10] 评级变动 - MiniMax目标价1133.00元，评级为买入（首次）[29] - 滴滴出行ADR目标价7.79美元，评级为买入（首次）[29] - 天山股份目标价5.41元，评级由买入调整为增持[29]