报告行业投资评级 - 谨慎追高 [1] 报告的核心观点 - 橡胶低产季下原料价格坚挺，开始进入割胶期，供应预计回升，需求复苏不错，但库存偏高和保税区库存攀升对价格形成压力，技术上注意前高压力 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情表现 - 4月13日，天然橡胶主力合约收盘价16740元/吨，当日涨跌幅+0.06% [1] - 4月13日，上海市场23 - 24年SCRWF主流货源意向成交价格为16700 - 16800元/吨，较前一交易日上涨200元/吨 [1] - 4月13日，越南SVR3L混合胶主流货源意向成交价格参考17000 - 17050元/吨，较前一交易日上涨125元/吨 [1] 供给方面 - 海外产区目前处于低产阶段，原料产出少，收购价格高位，对胶价成本端支撑较强 [2] - 国内部分地区已陆续开割，但近期国内外主产区高温少雨，部分已开割区域偏干，胶水产出减少，局部出现休割现象，云南休割率约30%左右 [2] - 海南、越南及泰国整体降雨偏少，越南提前开割预期受影响，实际开割时间取决于后续降雨情况 [2] 需求方面 - 2026年4月10日我国半钢胎开工率为76.29%，高于历年同期均值 [3] - 2026年4月10日我国全钢胎开工率为69.38%，高于历年同期均值 [3] - 轮胎产线开工率回升，下游采购意愿增强，汽车出口驱动超预期，后续或有采购订单跟进，需关注后续复工情况与高价与高库存下的消化进度 [3] - 合成橡胶价格高挺刺激部分企业增加天然橡胶的替代采购，需求端短期对价格形成一定支撑 [3] 库存方面 - 4月10日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为58.21万吨，较上期增加1.3万吨，涨幅2.3% [4] - 4月10日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为14.97万吨，较上期增加0.4万吨，涨幅2.77% [4]