报告行业投资评级 - 震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 螺纹钢市场处于“供给弱恢复、需求弱复苏、库存结构性去库”的弱平衡状态 短期库存持续去库和供给约束对价格有支撑难大幅下跌 中期需求复苏乏力和社库高企价格难大幅上涨大概率维持区间震荡 需关注后续需求季节性回暖情况和钢厂复产节奏 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货价格：螺纹钢主力10合约周二持仓量增仓55207手 成交量相比上一交易日缩量为404178手 日均线短期跌破5日均线3100、30日均线3138、60日均线3144 [1] - 现货价格：主流地区螺纹钢现货HRB400E 20mm报价3220元/吨 [2] - 基差：期货贴水现货126元/吨 [3] 基本面数据 - 供需情况：供应端2026年4月9日当周螺纹钢产量为215.59万吨 周环比+8.49万吨 年同比-16.78万吨 周度复产提速但同比仍大幅低于往年 供给弹性有限 需求端当期表需229.14万吨 周环比+0.88万吨 年同比-23.56万吨 需求弱回升但同比大幅走弱 终端需求疲软 库存端社会库存619.66万吨 周环比-12.44万吨 社库持续去库但同比仍高增 社会库存压力仍大 钢厂库存207.54万吨 周环比-1.11万吨 厂库小幅去库 同比略降 钢厂库存压力边际缓解 库存合计827.2万吨 周环比-13.55万吨 整体库存水平仍高于去年 累库压力没有完全消除 [4] - 成本与利润：钢价估值处于低位 地缘政治推高油价和航运成本 对大宗商品价格带来支撑 [4] - 宏观面：2026年3月5日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号 政府工作报告提出“发行超长期特别国债1.3万亿元”、“安排地方政府专项债券4.4万亿元”、“实施适度宽松货币政策”等稳增长举措 市场对基建与地产托底预期增强 情绪面获得阶段性支撑 [6] 驱动因素分析 - 偏多因素：产量同比大幅低于往年 库存持续去化 库销比改善 钢价有底部支撑 [7] - 偏空因素：终端需求同比偏弱 复苏不及预期 总库存同比仍累库 贸易商信心不足 制约钢价反弹高度 [7]