报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿基本面供应端宽松，需求端铁水产量回升，需关注旺季需求支撑力度，库存端压港库存小幅增加，总体基本面呈弱势；宏观扰动强化，短期震荡稍显偏强，预计铁矿表现震荡，注意市场波动风险 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情态势回顾 - 期货价格：铁矿石期货主力合约收于758.5元/吨，较前一交易日收盘价跌5元/吨，涨幅-0.65%，成交28万手，持仓量48.5万手，沉淀资金80.95亿，下方支撑750附近，上方压力770附近，短期偏强反弹对待 [1] - 现货价格：港口现货主流品种青岛港PB粉762跌2，超特粉648跌2，掉期主力103.65（-0.95）美元/吨，掉期小幅下跌、现货微跌 [1] - 基差价差端：青岛港PB粉折盘面价格796.1元/吨，基差37.6元/吨，基差小幅走扩；铁矿5 - 9价差21元，铁矿9 - 1价差17.5元 [1] 基本面梳理 - 供应：全球发运环比小幅增加，前期低发运下到港环比减量，太平洋地区有飓风但扰动可能有限，供应整体维持宽松预期 [2] - 需求：钢厂盈利率持稳，铁水延续回升，铁矿刚需有支撑，需关注旺季终端需求支撑力度 [2] - 库存：铁矿港口库存环比小幅下降，压港库存略增，钢厂进口矿库存小幅下降，整体累库压力有所缓解 [2] - 地缘影响：美伊冲突有加剧风险，上周市场预期港口部分品种现货流动性放开致盘面估值回落，基本面相比前期边际改善，长期宽松压力仍存，扰动存在反复风险 [2] 宏观层面 - 国内：国内宏观环境整体平稳，3月输入性通胀因素拉动PPI大幅上行，由负转正或提振国内经济预期，3月PPI环比上涨1.0%，连续6个月上涨，涨幅相较上月大幅提升，核心原因是霍尔木兹海峡封锁抬升国际油价带来的输入性通胀 [3][4] - 海外：短期地缘事件发展或仍有反复，但部分大类资产的交易节奏可能开始与事件发展逐步脱敏 [4]