行业投资评级与核心观点 - 报告对食品饮料行业给予“看好”的投资评级 [2] - 核心观点是维持板块观点，看好食品饮料板块2026年投资机会，核心方向是顺周期的白酒和餐饮供应链，核心指标看CPI [4] 2026年一季度业绩前瞻总结 - 对重点跟踪的43家食品饮料A股上市公司2026年一季度净利润进行了预测 [4] - 增速超过20%的公司有8家，包括：洽洽食品（100%）、燕京啤酒（60%）、新乳业（30%）、中炬高新（30%）、天味食品（30%）、安井食品（30%）、东鹏饮料（25%）、安琪酵母（20%） [4] - 增速在0%~20%的公司有22家，包括：三全食品（17%）、双汇发展（15%）、贵州茅台（8%）、伊利股份（3%）等 [4] - 业绩下滑的公司有13家，包括：五粮液（-30%）、古井贡酒（-35%）、老白干酒（-40%）等 [4] 白酒板块观点 - 春节白酒行业整体好于预期，茅台价格一季度筑底，行业迎本轮周期拐点，春节后茅台批价保持坚挺并直接提价 [4] - 行业未来的趋势是缩量集中，从大鱼吃小鱼到大鱼吃大鱼，上市公司的强分化不可避免 [4] - 尽管总量萎缩，但长期留下的头部企业仍有成长空间 [4] - 展望26年，若基本面如期修复，预计26年底-27年将迎来估值与业绩双击，优质白酒公司已处于战略配置期 [4] - 白酒重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、五粮液，关注金徽酒 [4] 大众食品板块观点 - 大众食品子行业已呈现结构性改善，企业竞争从价格转向质量，行业供需逐步平衡，原料成本传导至下游，食品CPI望逐季改善 [4] - 具备顺周期属性，估值低位，且具备中长期成长空间的公司将迎来修复 [4] - 看好顺周期的餐供及调味品，乳制品的结构性机会 [4] - 大众品重点推荐：安井食品(AH)、海天味业(H)、天味食品、伊利股份、双汇发展、新乳业，关注优然牧业、现代牧业、三元股份、东鹏饮料 [4] 重点公司一季度业绩预测（部分摘要） - 贵州茅台: 预计26Q1收入555.6亿元，同比增长8%；利润290.0亿元，同比增长8% [6] - 五粮液: 预计26Q1收入277.1亿元，同比下降25%；利润104.0亿元，同比下降30% [6] - 泸州老窖: 预计26Q1收入79.5亿元，同比下降15%；利润37.7亿元，同比下降18% [6] - 伊利股份: 预计26Q1收入346.7亿元，同比增长5%；利润50.2亿元，同比增长3% [6] - 海天味业: 预计26Q1收入89.8亿元，同比增长8%；利润24.7亿元，同比增长12% [6] - 安井食品: 预计26Q1收入42.5亿元，同比增长18%；利润5.1亿元，同比增长30% [6] - 燕京啤酒: 预计26Q1收入39.4亿元，同比增长3%；利润2.6亿元，同比增长60% [6] - 东鹏饮料: 预计26Q1收入60.6亿元，同比增长25%；利润12.3亿元，同比增长25% [6] 重点公司盈利预测与评级（部分摘要） - 贵州茅台 (600519.SH): 26年归母净利润预测950.0亿元，同比增长6%，评级“买入” [8] - 五粮液 (000858.SZ): 26年归母净利润预测267.2亿元，同比增长10%，评级“买入” [8] - 泸州老窖 (000568.SZ): 26年归母净利润预测118.8亿元，同比增长8%，评级“买入” [8] - 伊利股份 (600887.SH): 26年归母净利润预测121.8亿元，同比增长9%，评级“买入” [8] - 海天味业 (603288.SH): 26年归母净利润预测77.5亿元，同比增长10%，评级“增持” [8] - 安井食品 (603345.SH): 26年归母净利润预测17.3亿元，同比增长27%，评级“买入” [9] - 青岛啤酒 (600600.SH): 26年归母净利润预测47.8亿元，同比增长4%，评级“买入” [8] - 双汇发展 (000895.SZ): 26年归母净利润预测54.6亿元，同比增长7%，评级“买入” [8]