报告行业投资评级 - 生猪短期走势评级为偏弱 [2] 报告的核心观点 - 生猪价格持续疲软，长期寻底尚需时日，操作上建议暂时观望 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 2026年3月牧原、温氏、新希望三家头部猪企生猪销量多数同环比均增长，商品猪销售均价同比均双位数下跌，1季度累计生猪销售量同比以增长为主，其中牧原销售675.1万头，温氏368.28万头，新希望130.47万头 [2] 盘面 - 截至4月13日，主力2605收盘9055元/吨，2607收盘10225元/吨，2609收盘11745元/吨，2611收盘12270元/吨，主要合约均为下行趋势，且加权指数持仓量继续创历史新高，超51万手 [2] 供给 - 截至4月13日，河南猪价8.94元/公斤，广东8.91元/公斤，辽宁8.98元/公斤，山东9.07元/公斤，四川8.27元/公斤，近期市场出栏量依然维持高位，叠加散户大猪集中出栏，对猪价形成明显压制，多省跌破9元 [2] 需求 - 屠企开工率震荡上升，终端市场仍旧受低价刺激消费，屠企维持高鲜销，部分企业少量冻品入库，冻品库容率继续增长 [2] 库存与结构 - 2026年1月末全国能繁母猪存栏数据为3958万头，官方暂未公布2月末母猪数据，意味着母猪存栏数据依然高企，此轮母猪产能去化速度明显慢于2021年和2023年；样本企业仔猪出生量2月末数据为578.04万头，环比还在继续增加，意味着2026下半年的供给端压力不一定能缓解 [3]