报告行业投资评级 - 行业评级为增持，预期未来6 - 12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 [20] 报告的核心观点 - 4月14日市场股债双强，科技成长领先，虽面临美伊和谈无果致布油暴涨近10%、出口低于预期同比增速+2.5%等利空，但市场走出独立行情 [3][6] - 交易逻辑重回基本面，从极端异常向正常状态回归，机构防御式降仓到尾声 [3][9] - 重视“科技通胀”，科技链表现强，韩国出口同比48.3%创2000年以来新高，电子出口同比增25.1%，科技是独立趋势 [3][10] - 人民币汇率创新高，是中国资产重估基础，汇率走强时股债表现不弱 [3] - 看好光模块和国产算力，关注被错杀的工业金属、半导体设备等细分领域 [3][16][17] 根据相关目录分别进行总结 中国资产重估：股债走强 - 4月14日股债双强，科技成长板块占优领先，行情在“利空偏多”背景下逆势走出，面临美伊和谈无果、出口数据不佳等扰动 [6] - 市场资金向科技成长收敛，走出独立行情，走高油价未冲击债券，债市利率下行 [6][8] 叙事切换：“科技通胀”的逻辑逐渐清晰 - 交易逻辑重回基本面，市场从极端异常向正常状态回归，机构防御式降仓尾声、转债先企稳是信号 [9] - 尽管3月总出口承压，但科技产业链景气度高，韩国科技相关出口比例48.3%创2000年以来新高，国内电子出口3月同比增速25.1%，3月电子产品对出口拉动增长2.14个百分点 [10] - 国产算力受益于Token使用量增长与国产替代，3月日均Token调用量超140万亿，相比2024年初增长1000多倍，相比2025年底增长40%多，AI芯片自主可控成国家“刚需” [10] 离岸人民币汇率持续升值 - 4月14日股债双强，人民币汇率持续升值，离岸人民币触及6.818附近逼近2023年以来高位，汇率走强是中国资产重估基础，强势汇率周期股债有向上动能 [13] 把握“科技通胀”下的业绩确定性和超跌反弹 - 主线一：把握“科技通胀”叙事下的高确定性资产，看好光通信与国产算力，光模块业绩确定性高与避险需求共振创新高，国产算力迎来景气拐点 [16] - 主线二：挖掘“科技通胀”与“超跌反弹”双轮驱动下的高赔率错杀品种，部分板块低估值高ROE，有估值修复窗口，建议布局工业金属、半导体设备等细分领域 [17]