行业投资评级 - 行业评级：看好 [4] 核心观点 - 报告标题为“茶饮咖啡加速扩张，客单价整体承压”，点明餐饮行业在门店扩张与价格压力并存的核心趋势 [2] 西式快餐 - 门店加速扩张，但客单价持续承压 [9] - 截至2026年3月，主要品牌客单价同比2024年6月基期普遍下降，其中必胜客下降25.0%，达美乐下降7.1%，尊宝披萨下降5.6%，塔斯汀下降3.7%，肯德基下降8.1%，麦当劳下降1.7%，华莱士下降3.3%，萨莉亚下降0.7% [11] 茶饮 - 头部品牌门店扩张提速，客单价跌幅收窄 [12] - 截至2026年3月，主要品牌客单价同比2024年6月基期仍为负值，但部分品牌跌幅较前期高点有所收窄，例如蜜雪冰城下降5.4%，古茗下降10.5%，喜茶则逆势增长5.9% [12] - 2026年3月净开店同比变化显示，喜茶同比增长6%，益禾堂同比增长2%，而古茗同比下降4%，coco都可同比下降5%，甜啦啦同比下降7% [7] 咖啡与火锅 - 咖啡赛道持续高增长，火锅客单价降幅收窄 [13] - 近3个月（截至2026年3月）咖啡品牌净增门店显著，其中幸运咖净增1178家（增幅16%），瑞幸咖啡净增1773家（增幅6%），库迪咖啡净增725家（增幅5%），Manner净增139家（增幅6%）[13] - 截至2026年3月，咖啡品牌客单价同比2024年6月基期，瑞幸咖啡下降5.9%，星巴克下降4.7%，幸运咖下降4.7%，库迪咖啡增长1.8% [14] - 近3个月火锅品牌净增门店分化，巴奴火锅净增23家（增幅14%），海底捞净增33家（增幅2%），而凑凑净减14家（降幅10%），怂净减5家（降幅8%），九毛九净减4家（降幅6%），呷哺呷哺净减12家（降幅2%）[15] - 截至2026年3月，火锅品牌客单价同比2024年6月基期降幅收窄或企稳，海底捞下降0.5%，九毛九下降8.3%，怂下降8.8%，呷哺呷哺下降15.7%，凑凑下降5.1%，巴奴火锅下降0.2% [15] 酸菜鱼、卤味与小酒馆 - 客单价持续承压 [16] - 截至2026年3月，酸菜鱼品牌客单价同比2024年6月基期普遍下降，太二下降3.1%，鱼你在一起下降6.1%，小鱼号下降4.1%，江渔儿下降13.6%，董小姐1人1份增长0.7% [18] - 截至2026年3月，卤味品牌客单价同比2024年6月基期，紫燕百味鸡下降8.7%，绝味鸭脖下降6.8%，周黑鸭下降9.1% [19] - 截至2026年3月，小酒馆品牌客单价同比2024年6月基期大幅下降，海伦司下降18.8%，胡桃里下降22.6%，贰麻酒馆下降20.5% [19] - 近3个月小酒馆品牌净增门店表现突出，海伦司净增343家（增幅166%），胡桃里和贰麻酒馆各净增4家和6家（增幅均为13%）[21] - 近3个月卤味品牌净增门店情况，周黑鸭净增137家（增幅6%），绝味鸭脖净增75家（增幅1%），紫燕百味鸡净减34家（降幅1%）[21]