报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告的核心观点 - 报告标题为《供需再平衡下的服务消费新周期——2026年春季社会服务投资策略》，核心观点是行业呈现“回暖驱动，业绩边际改善”的趋势 [1][4] - 社会服务行业在2026年一季度业绩呈现边际改善，不同子板块表现出不同的复苏特征 [4] 根据相关目录分别进行总结 旅游景区 - 2026年一季度旅游景区行业呈现“收入端温和复苏、利润端弹性释放”的特征，部分景区在春秋假试点及春节假期带动下，淡季利润增速显著高于营收增速 [4] - 预计九华旅游2026年一季度营业收入2.39亿元，同比增长2%，归母净利润0.72亿元，同比增长5% [4] - 预计黄山旅游2026年一季度营收4.23亿元，同比增长5%，归母净利润0.5亿元，同比增长36% [4] - 预计长白山2026年一季度营收1.48亿元，同比增长15%，归母净利润0.15亿元，同比增加242% [4] - 预计天目湖2026年一季度营收1.07亿元，同比增长2%，归母净利润0.15亿元，同比增长7% [4] - 预计宋城演艺2026年一季度收入6.34亿元，同比增长13%，归母净利润2.71亿元，同比增长10% [4] - 预计祥源文旅2026年一季度营收2.12亿元，同比持平，归母净利润0.33亿元，同比增长5% [4] - 预计三峡旅游2026年一季度营业收入1.55亿元，同比增长10%，归母净利润0.18亿元，同比增长7% [4] - 预计中青旅2026年一季度收入21.36亿元，同比增长4%，归母净利润为亏损0.1亿元，同比减亏 [5] - 预计丽江股份2026年一季度营收1.87亿元，同比增长15%，归母净利润0.45亿元，同比增长40% [5] - 预计三特索道2026年一季度营收1.42亿元，同比增长8%，归母净利润0.33亿元，同比增长10% [5] 酒店 - 行业正从“收入承压”向“利润修复”切换，酒店价格坚挺，需求端逐步恢复 [4] - 预计华住集团2026年一季度实现营收58.32亿元，同比增长8%，归母净利润12.53亿元，同比增长40% [4] - 预计首旅酒店2026年一季度实现营收18.54亿元，同比增长5%，归母净利润1.57亿元，同比增长10% [4] - 预计亚朵酒店2026年一季度实现营收25.03亿元，同比增长31%，归母净利润3.39亿元，同比增长40% [4] 会展及人力资源服务 - 外展需求受外部不确定因素影响，内展保持稳健 猎头及外包招聘需求尚未看到明确拐点，但AI、新能源、智能制造、现代服务、新材料等热门赛道保持招聘热度 [4] - 预计米奥会展2026年一季度营收0.17亿元，同比持平，归母净利润为亏损0.37亿元，同比持平 [4] - 预计兰生股份2026年一季度营收2.43亿元，同比增长5%，归母净利润0.18亿元，扭亏为盈 [4] - 预计科锐国际2026年一季度营业收入37.98亿元，同比增长15%，归母净利润0.69亿元，同比增长20%，扣非归母净利润0.6亿元，同比增长30% [4] - 预计北京人力2026年一季度营业收入117.04亿元，同比增长8%，归母净利润2.95亿元，同比下降50%，扣非归母净利润1.55亿元，同比增长7% [4] 免税 - 根据海口海关数据，2026年一季度，海南离岛免税购物金额142.1亿元，购物人数181.6万人次，购物数量1097.7万件，同比分别增长25.7%、18%、12% [4] - 适逢春暖花开、踏青出游时节，海南离岛免税市场人气旺盛，消费活力持续迸发 [4] - 预计中国中免2026年一季度实现营收209.33亿元，同比增长25%，实现归母净利润25.19亿元，同比增长30% [4] 投资分析意见 - 建议关注以下板块及公司 [4] - 旅游景区：三峡旅游、三特索道、丽江股份、黄山旅游、九华旅游、宋城演艺 [4] - 会展及体育赛事：兰生股份、力盛体育 [4] - 人服：科锐国际、北京人力 [4] - 酒店：首旅酒店、华住集团、亚朵 [4] - 免税：中国中免 [4] 重点公司业绩预测与估值 - 报告提供了社会服务行业重点公司2026年一季度及全年的业绩预测表 [5] - 报告提供了社会服务行业重点公司截至2026年4月13日的估值表，包含股价、市值、EPS及PE数据 [6][7] - 人力资源类公司2026年预测PE平均为14倍 [7] - 景区类公司2026年预测PE平均为24倍 [7] - 酒店类公司2026年预测PE平均为19倍 [7] - 旅游服务（免税）公司中国中免2026年预测PE为29倍 [7]