市场核心观点 - 报告核心观点为风险偏好修复正在推动市场反弹，但地缘局势与经济数据等因素将导致市场难以一蹴而就，维持“震荡慢牛”的核心判断，建议投资者利用震荡逢低布局优质资产 [6] - 报告认为外部情绪扰动边际减弱，内部一季报业绩验证、中长期资金入市等核心逻辑持续发力，风险偏好修复推动的反弹行情在4月持续演绎 [6] 风格策略 - 报告认为优质资产在中盘蓝筹，风格正从周期向制造过渡，中盘蓝筹风格将从单纯的周期涨价逻辑，向更广义的“安全”与“自主”方向扩散 [3] - 当前周期板块随着市场预期逐渐充分，上行空间已收敛，农业、稀有金属等细分领域仍存投资机会 [3] - 下阶段应积极关注制造板块的投资机会，在全球能源安全诉求空前凸显的背景下，中国具备全球竞争优势的光伏等新能源行业有望成为制造板块的核心主线，同时应关注机械、军工等中国制造的优势领域 [3] 行业与主题策略 - 房地产行业方面，报告判断周期底部临近，2027年有望迎来核心城市房价底，国际经验显示资本市场表现一般领先核心城市房价拐点3-6个月 [3][7] - 房地产行业建议把握三条结构性主线：1) 受益于香港楼市基本面触底改善的港资房企；2) 受益于商业不动产REITs推出、利率下行趋势下商业地产价值重估，具备优秀运营能力的商业地产相关标的；3) 多年来深耕产品力，去化、盈利能力更优的“好房子”企业 [7] - 白酒主题方面，报告认为当前白酒周期已步入库存去化后半段，但供给出清呈现显著不均质，核心矛盾已由需求侧转向供给侧 [4][7] - 白酒需求端，居民与企业资产负债表受损对消费能力的拖累预计在2026下半年明显弱化，需求“L型”概率提升；若2026Q2/Q3批价企稳、渠道盈利修复，叠加季报验证，市场或对供给侧“L型”形成共识，伴随风险偏好抬升，板块将迎来显著交易性机会 [7] 相关投资标的 - 风格策略相关ETF包括：畜牧养殖ETF、稀土ETF、国防军工类ETF、光伏ETF、工程机械ETF [3] - 市场策略相关ETF包括：中证500ETF、现金流类ETF [6] - 房地产行业相关ETF包括：房地产ETF [7] - 白酒主题相关标的包括：山西汾酒、五粮液、泸州老窖 [7] - 白酒主题相关ETF包括：酒ETF、食品饮料ETF [7]