核心观点 - 全球风险偏好因美伊谈判预期升温而快速回暖，推动全球主要股市上涨，资产定价逻辑有望从地缘冲突冲击回归常态 [1][9] - A股市场情绪积极，指数延续强势，本轮反弹以创业板为核心，由高辨识度个股引领，并带动增量资金入市 [2][3] - 债市呈现“半独立”定价状态，超长债供给安排是近期焦点，其具体结构将影响未来久期策略的选择 [4][5][6] - 商品市场风险偏好边际修复，资金从能源板块流向贵金属及工业金属，地缘局势缓和预期是主要驱动因素 [8][9] - 随着地缘冲击最大阶段度过，黄金波动率快速回落，但资金流向显示市场仍存分歧，建议波段操作并等待右侧信号 [10] 市场表现与情绪 - 全球股市普涨：4月14日，受美伊谈判预期升温影响，全球风险偏好回暖，美股提前定价，亚太市场中、日、韩股市齐涨 [1] - A股放量上涨：万得全A上涨1.28%，全天成交额达2.40万亿元，较前一日放量2337亿元 [1] - 港股温和反弹：恒生指数上涨0.82%，恒生科技指数上涨0.62%，南向资金净流出20.17亿港元 [1] - 日内走势震荡向上：市场高开后震荡，午后经历调整后显著反弹，呈现“上涨-回落-上涨”的走势 [2][3] - 创业板引领反弹：创成长指数和创业板指分别上涨2.92%和2.36%，在宽基指数中表现领先，显示市场偏好业绩优良的创新创业企业 [2] 板块与个股动态 - 板块接力上涨：上午科技板块（光通信、PCB、存储芯片、储能电池）领涨，午后商业航天、地产、大金融及新能源产业链（锂矿、电解液、储能电池）接力，支撑指数走强 [2] - 高辨识度个股成为市场锚点：宁德时代、中际旭创和新易盛自4月8日反弹以来，每日成交额基本处于全市场前五，这三只个股亦是创业板指权重前三（占比分别为20%、9%和7.5%），其表现对指数和市场情绪有显著影响 [2][3] - 港股互联网与创新药现反弹迹象：恒生互联网科技业指数上涨0.91%，但仍在2025年4月以来的低位震荡；恒生创新药指数上涨0.14%，在长期均线处获得支撑 [3] 债券市场分析 - 债市“半独立”行情：尽管股市高开，但债市延续强势，早盘30年国债收益率一度下行超2bp至2.26%，午后随权益市场上涨走出V型反转，全天30年国债收益率仅下行0.1bp至2.28% [4] - 期限利差交易活跃：7-10年期品种表现相对占优，7年国债收益率下行1.0bp至1.66%，10年国开债收益率下行1.8bp至1.89% [4] - 关注超长债供给计划：财政部或在4月中旬发布全年国债发行安排，市场关注点在于：1）是否会新增15年期国债；2）30年与50年特别国债发行期数是否明显减少。这将决定30年国债是否仍有超额下行空间 [5][6] - 资金面保持宽松：尽管央行4月通过买断式回购净回笼4000亿元，但资金利率维持稳定，R001、R007分别持稳于1.30%、1.41%附近，DR001持续运行在1.2%-1.25%之间 [7] 商品市场动态 - 金属板块领涨，能化分化：贵金属中沪银、沪金分别上涨2.9%和0.4%；工业金属中沪镍、沪锡领涨3.9%和2.5%，沪铜、沪铝上涨2.0%和0.7%。能源板块中原油收涨0.3%，化工品走势分化 [8] - 资金流向切换：贵金属与有色板块分别大幅流入76亿元和36亿元，沪金、沪银、沪铜为资金流入前三。而石油板块单日净流出14亿元，资金获利了结意愿强烈 [8] - “反内卷”品种涨幅收敛：碳酸锂上涨3.1%，多晶硅微涨0.6%，焦煤、焦炭微涨0.2-0.3% [8] - 地缘风险趋于收敛：美伊有望重启谈判，伊朗考虑暂停在霍尔木兹海峡的活动，冲突降温概率上升，这推动金属价格上涨、原油低开后震荡 [9] 资产配置策略观点 - 风险资产回归常态化定价：若美伊能在5月上旬前达成协议，地缘冲击或在5月中旬前全面出清，原油定价中枢有望向80-90美元/桶的合理区间回归 [9] - 黄金波动率快速回落：黄金隐含波动率已从3月26日的45.5快速回落至30附近，正逼近25-30的配置安全区间，但SPDR黄金ETF在4月13日仍录得5.2吨（占比0.5%）的流出 [10] - 操作建议：对贵金属保持波段操作思维，并密切跟踪黄金波动率的进一步收敛情况和ETF资金流向，以捕捉右侧布局窗口 [10] - 债市策略选择：若超长债供给减少，30年国债仍具超额下行空间，否则近期抢跑的“老券”可能回吐收益，当前7-10年国开债或是更安全的博弈品种 [5][6]