报告行业投资评级 - 全球经济板块投资评级为向下 [1] 报告的核心观点 - 美国对伊朗海上封锁或引发胡赛武装关闭曼德海峡，围绕伊朗的冲突可能演变为世界大战，且短期内不会结束，中东能源基础设施破坏使全球油气市场陷入供应危机 [2] - 国际能源署估计逾40处关键能源资产损毁，EIA大幅上调今年全球基准布伦特原油现货均价至96美元，涨幅22%，霍尔木兹海峡流量恢复需时数月 [2] - 纽约联储3月消费者调查显示美国通胀与就业双重承压，滞胀风险讨论升温 [2] - IEA释放4亿桶战略石油储备，但全球实际投放速度不超300万桶/日，霍尔木兹海峡受阻造成供应缺口达1100 - 1600万桶/日，高油价冲击全球经济 [3] - 纳指期货破位后反弹，AI颠覆性替代及中东局势或诱发美股新一轮抛售，美股下跌影响美国消费 [3] - 因美国连续错误政策，全球经济在2025年底越过顶部区域持续下行 [3] 重要资讯 美伊谈判 - 美国总统称伊朗希望达成协议，美伊上轮谈判无果后仍在接触，下一轮“直接谈判”可能于16日在伊斯兰堡举行 [1] - 美国要求伊朗暂停铀浓缩活动20年，伊朗最多同意暂停5年；美国要求伊朗将高浓缩铀运出境外，伊朗坚持留在境内但可大幅“稀释” [1] 原油供应 - 摩根大通警告霍尔木兹海峡封锁冲击进入最危险阶段，最后一批封锁前油轮4月20日抵港，全球缓冲库存将归零，各国3 - 4月动用2.5亿桶储备，OECD商业库存5月初或触及运营底线 [1] - 即便炼油商减产规模翻倍，OECD商业原油库存5月初仍可能跌至运营最低值，市场在消耗最后缓冲并压缩需求 [1] - 若炼油减产规模从当前约每日200万桶升至4月300万桶、5月近800万桶，商业库存可支撑至5月底，但缓冲空间有限，系统进入强制配给阶段 [1] - 现货布伦特强势表明时间成稀缺商品，短期内实物供应紧张程度比期货曲线更严峻，库存耗尽节点逼近 [1] 其他 - 沙特向美国施压，要求放弃对霍尔木兹海峡封锁并重返谈判桌，担心特朗普举动导致伊朗升级行动扰乱其他航线 [1] - 私募信贷压力高企，美联储与财政部介入摸底，摩根大通等筹备做空工具私募信贷CDS指数，瑞银警告若危机爆发最坏情景或引爆全球金融危机 [1]