策略与资金面 - 上周市场资金情绪共振修复，参与交易的投资者数量快速修复至接近3月中旬水位，融资资金活跃度回升至接近2026年春节后新高，游资资金流入也进一步加快 [2] - 在融资资金上周并未大规模流入的情况下，融资担保比例由273%快速修复至接近2026年3月中旬水准，主因存量杠杆资金规模仍偏高，且资金共识流入TMT方向推升存量杠杆资金在光模块等科技行业中的浮盈 [2] - 在利率中枢下移与权益市场波动加剧背景下，红利策略成为资金重要布局方向，截至2026/04/12，A股红利类ETF共53只，总规模达1687.42亿元；港股红利类ETF共29只，总规模达633.01亿元 [6] 宏观与出口 - 2026年3月美元计价出口金额同比从1-2月的21.8%回落至2.5%，低于彭博一致预期的8.6%；进口金额同比从1-2月的19.8%回升至27.8%，高于彭博一致预期的13.9%；贸易顺差收窄至511亿美元 [4] - 3月出口读数主要为春节偏晚背景下前置出货后的季节性回吐，进口高增则更多反映价格回升、原材料补库和生产仍维持韧性 [4] - 中东霍尔木兹海峡局势紧张导致油价中枢抬升，但中国一季度出口有望维持两位数增长，且GDP占比进一步抬升，4月至今高频指标显示中国出口动能仍然强劲 [5] - 在霍尔木兹海峡6月前重新开放的中性情形下，中国出口增长有望保持韧性，即使在全球增长受到较大冲击的悲观情形下，中国出口的全球份额和相对竞争力均有望进一步提升 [5] 交通运输行业 - 交运板块2025年报显示，航空、油运、快递盈利改善：航空受益于客座率提升、油价、汇率三重利好；油运因欧美加强对伊朗及俄罗斯石油贸易制裁导致合规运力不足，推升VLCC运价；快递受益于国内反内卷及海外电商高增 [3] - 公路、港股机场、集运、干散货运输盈利下滑，铁路与跨境物流板块表现分化 [3] - 短期地缘扰动与中长期供应链重塑共振，推荐仓位、估值、油敏均低的大秦铁路，份额提升的中通/圆通/极兔，基本面筑底的顺丰控股，短期受益绕行且预期反转的中远海控，并建议左侧布局回调充分的航空板块中国国航/中国东航/南方航空 [3] 重点公司分析：消费与工业 - 燕京啤酒：2025年营收153.3亿元，同比+4.5%；归母净利16.8亿元，同比+59.1%；扣非净利15.2亿元，同比+46.3%。啤酒销量同比+1.2%，均价同比+3.2%，其中U8销量同比+29.3%至90万千升。毛利率/归母净利率同比+2.8/+3.8个百分点至43.6%/11.0% [7] - 金岭矿业：2026年一季度营业收入3.89亿元，同比+9.09%；归母净利0.35亿元，同比-28.46%。预计2026-2028年归母净利分别为2.84/2.85/2.86亿元 [8] - 圣农发展：2025年营收200.94亿元，同比+8.12%；归母净利13.80亿元，同比+90.55%；扣非净利8.45亿元，同比+22.27%。预计2026年一季度归母净利2.50-2.90亿元，同比+69.43%~96.54% [12] - 嘉亨家化：控股股东拟将29.70%股权转让给杭州拼便宜及其一致行动人，杭州拼便宜拟发出要约收购，以33.21元/股收购21.10%股份 [11] 重点公司分析：科技与互联网 - 网宿科技：2025年营收46.61亿元，同比-5.50%；归母净利8.00亿元，同比+18.53%；扣非净利4.69亿元，同比-9.72%。公司全力推进业务AI升级，看好2026年AI应用提速带动安全及边缘云业务放量 [10] - 启明星辰：2025年营收23.38亿元，同比-29.49%；归母净利-5.72亿元，同比亏损扩大153%。2025年交易性金融资产公允价值变动损失1.42亿元，计提信用减值损失1.25亿元、资产减值损失0.88亿元，减值出清或将充分释放历史风险 [12] - 京东集团：预计1Q26零售业务有望恢复收入正向增长，得益于带电和日百品类增速环比修复。外卖业务持续优化经营效率，兑现健康的减亏提效趋势 [8] - 京东工业：预计1Q26收入增速有望较2025年全年增速边际提速，得益于重点企业客户数量快速增长和客户交易留存率增长。利润侧，收入加速增长有望释放经营杠杆，毛利率同比改善 [15] 重点公司分析：化工与材料 - 皖维高新：2026年一季度营收19.4亿元，同比-2.8%；归母净利1.36亿元，同比+16%；扣非净利1.24亿元，同比+6.3%。PVA行业竞争格局较好，且公司PVA光学膜、汽车级PVB胶片等产品迎来放量期 [13] - 卫星化学：2026年一季度营收126.77亿元，同比+2.82%；归母净利21.17亿元，同比+34.97%；扣非净利19.54亿元，同比+15.47%。业绩高于预期，主要因公允价值变动收益。美以伊局势反复及海外供给收缩下乙烯存偏紧预期 [14] 评级变动 - MiniMax：目标价1133.00元，首次覆盖给予“买入”评级，预测2025/2026/2027年EPS分别为-0.80/-1.54/-1.68元 [16] - 滴滴出行 ADR：目标价7.79美元，首次覆盖给予“买入”评级，预测2025/2026/2027年EPS分别为0.21/-0.18/0.78美元 [16]