宏观总量研究 - 2026年3月中国出口同比增速回落至2.5%，主要受春节季节性扰动，但在外需和产业结构韧性支撑下仍保持正增长，年内出口仍具备韧性 [2] - 中东能源冲击或边际提升中国在金属制品、化学产品、橡胶塑料以及新能源行业的出口份额，长期看新兴市场国家城镇化工业化需求、发达国家制造业回流及宽财政政策的利好逻辑未变 [2] - 2026年3月金融数据整体走弱，但社融同比增速仍明显高于名义经济增速，体现金融条件的支持性立场，综合考虑企业表内外融资，一季度融资需求同比好转 [3] - 结合信贷增长乏力反映的内需疲软现实，以及输入型通胀对中国物价水平的扰动相对可控，货币政策短期内并不会转向收紧 [3] - 资金利率会否持续低位取决于季初金融机构资金需求回落与春节偏晚等叠加因素，随着因素消退，DR001有向2026年一季度均值回归的趋势 [4] 银行业 - 2026年3月贷款冲量力度温和，“大小月”波动性降低，展望4月料同比改善 [5] - 3月对公中长期贷款是信贷增长主力，短期贷款与票据的跷跷板效应延续，按揭贷款和消费贷款读数边际改善但仍偏弱 [5] - 3月新增社会融资规模5.23万亿元，月末增速为7.9%，较2月末下降0.3个百分点 [5] - M1、M2增速高位回落，M1-M2剪刀差小幅走阔 [5] 计算机行业 - 香港首批稳定币牌照落地，行业逻辑从“预期催化”切换为“牌照兑现” [6] - 建议从“牌照稀缺性、基础设施卡位、真实应用场景”三条主线关注配置方向，包括稳定币牌照获得受益方、为稳定币提供分销通道的券商及交易所、聚焦数字货币终端场景落地和跨境支付服务的公司、为金融机构提供数字货币相关IT服务的公司、提供数字钱包和安全芯片等安全基础的公司 [6] 房地产行业及公司 - 新城控股在全国141个城市布局207座吾悦广场，已开业在营数量为178座 [8] - 预测新城控股2026-2028年归母净利润分别为7.8亿元、8.9亿元、10.5亿元，当前股价对应市盈率分别为40倍、35倍、30倍 [8] 基础化工行业及公司 - 美以伊冲突推动维生素价格大幅上涨，浙江医药2026年业绩可期 [9] - 上调浙江医药2026-2027年盈利预测，新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为12.61亿元（上调19%）、14.29亿元（上调25%）、15.66亿元，对应每股收益分别为1.31元、1.49元、1.63元 [9] - 浙江医药子公司新码生物拟赴港上市 [9] 建材行业及公司 - 卓兆点胶主动布局视觉检测、直线电驱等关联领域，实现从消费电子到半导体、新能源、光伏等高端市场的全覆盖 [10] - 基本维持卓兆点胶2026-2027年归母净利润预测为0.62亿元、0.69亿元，新增2028年预测为0.81亿元 [10] 电力设备与新能源行业及公司 - 良信股份2025年营收同比增长5.82%至44.85亿元，归母净利润同比下降15.03%至2.65亿元 [11] - 预计良信股份2026-2028年实现归母净利润3.19亿元、4.29亿元、5.56亿元，当前股价对应2026-2028年市盈率分别为33倍、25倍、19倍 [11] - 公司专注于低压电器领域，市场地位稳固，有望持续开拓数据中心等新的市场增量空间 [11] - 国能日新2025年实现归母净利润1.3亿元，同比增长39.18% [12] - 国能日新功率预测服务电站规模净增量创历史新高，维持行业领先地位，创新类业务稳中有进 [12] - 预计国能日新2026-2028年实现归母净利润1.72亿元、2.20亿元、2.62亿元 [12] 纺织服装行业及公司 - 安踏体育2026年第一季度零售流水表现超预期，安踏品牌流水同比增长高单位数，FILA品牌流水同比增长1015%，其他品牌（迪桑特、可隆等）流水同比增长4045% [13] - 维持安踏体育20262028年归母净利润预测分别为139.5亿元、155.2亿元、173.6亿元，对应每股收益分别为4.99元、5.55元、6.21元人民币，20262028年市盈率分别为15倍、13倍、12倍 [13] - 若羽臣拟以自有或自筹资金折合人民币约2.99亿元收购高端护肤品牌奥伦纳素（Erno Laszlo）100%股权，推进“海外品牌+全球运营”模式及全球化布局 [14] - 暂维持若羽臣20262028年归母净利润预测分别为4.0亿元、5.7亿元、7.9亿元，对应每股收益分别为1.28元、1.38元、2.55元人民币，20262028年市盈率分别为24倍、17倍、12倍 [14] 市场数据 - A股主要指数普遍上涨，上证综指收于4026.63点，涨0.95%；深证成指收于14639.95点，涨1.61%；创业板指收于3558.53点，涨2.36% [7] - 商品市场方面，SHFE铜收于101190元/吨，涨1.59%；SHFE镍收于139480元/吨，涨1.88%；SHFE燃油收于4096元/吨，跌2.27% [7] - 外汇市场方面，美元兑人民币中间价为6.8593，跌0.09%；欧元兑人民币中间价为8.0456，涨0.55% [7] - 利率市场方面，DR001加权平均利率为1.2258%，与前日持平；DR007为1.3648%，下跌0.31个基点；DR014为1.3571%，下跌2.48个基点 [7]