报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场短期维持偏弱运行格局，市场焦点在北美春播天气、南美大豆到港节奏和国内下游需求修复可能，缺乏新增驱动 [5][6] - 棕榈油短期期价延续震荡调整走势，供应宽松主导上行乏力，但中长期印尼生柴政策及潜在厄尔尼诺气候风险对远期价格有支撑 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是市场担忧燃料与化肥价格侵蚀未来种植利润构成远期支撑但缺乏突破性驱动；美国大豆出口检验量同比增长但年度累计总量大幅落后，春播工作顺利展开缓解部分天气升水；国内市场中期供应宽松预期与现实需求疲弱矛盾突出，4 - 5月大豆到港量预计显著回升，下游养殖亏损导致豆粕提货清淡，油厂库存去化缓慢，3月进口量环比大降未改变中期供应增长基调 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是地缘风险对原油支撑减弱后市场焦点回归基本面，棕榈油自身供需转弱，东南亚进入增产周期，4月上旬产量环比大增而出口骤降超30%，产地累库压力凸显，但中长期印尼B50等生柴政策及潜在厄尔尼诺气候风险对远期价格构成支撑 [7]